Рынок проигнорировал скупку акций для РАО

<B>Спекулянты игнорировали новость об опционах для менеджеров РАО</B><BR> СПб. РАО "ЕЭС России" собирается скупить на рынке 1% акций для своих сотрудников. <P> Акции для участия в программе будут приобретаться специальной компанией, контролируемой РАО, по рыночной стоимости. Об этом сообщает агентство "Интерфакс". 25 июня на заседании совета директоров РАО "ЕЭС России" была утверждена программа стимулирования менеджмента энергохолдинга. Пакет в 1% акций РАО будет разделен пополам между топ-менеджерами и остальными сотрудниками.<BR> <B>Скупка украдкой</B><BR> По идее, скупка этих акций должна начаться осенью, когда участники этой программы примут решение об участии в ней (срок -- до 1 сентября). "Объем покупки, 410 млн акций, составит как минимум половину объема дневных торгов на ММВБ, -- говорит аналитик ООО "БК "Хеджевый фонд" Андрей Кабанов. -- Если интерес к акциям обнаружится, то он изменит динамику котировок".<BR> Однако опрошенные "ДП" аналитики считают такой вариант развития событий маловероятным. Как полагают в отделе анализа внешних рынков ОАО "ПСБ", у РАО "ЕЭС России" есть все возможности скупить бумаги незаметно для рынка. Кроме того, РАО могло скупить акции задолго до объявления окончательной программы опционов. Мнения аналитиков косвенно подтверждает динамика котировок. Вчера бумаги РАО "ЕЭС России", вместо того чтобы дорожать, подешевели в РТС на 5,4%.<BR> <B>Сомнительный стимул</B><BR> Аналитики считают, что условия покупки акций менеджментом РАО "ЕЭС России" достаточно жесткие. Если топ-менеджерам будет непросто отказаться от участия в данной программе, то рядовые сотрудники могут этот опцион проигнорировать. Виной тому -- неопределенная позиция государства в отношении реформирования РАО "ЕЭС России", которая не позволяет прогнозоровать цену акций.<BR> Цена покупки акций для менеджмента и сотрудников РАО "ЕЭС России" известна -- $0,292 (средневзвешенная цена акции компании в РТС за период 25.06.03 -- 25.06.04). Для покупки 1% пакета акций РАО им потребуется сумма в $119,8 млн. Если они станут покупать бумаги энергохолдинга на заемные средства, РАО берется компенсировать половину процентных расходов по кредиту.<BR> Аналитики также считают, что совет директоров компании не ожидает сильного роста капитализации монополии в результате реструктуризации. "Если бы цена покупки через 3 года составила, например, $0,5, то в предложенной опционной программе имело бы смысл участвовать, по крайней мере, мы бы почувствовали оптимизм правления компании по поводу будущей капитализации РАО", -- сказал на условиях анонимности один из опрошенных "ДП" специалистов.