Долговые бумаги стали доходнее

<B>Внешний негатив способствовал росту доходности облигаций</B><BR> СПб. Факторами, определяющими рост доходности на рынке российских облигаций в мае, явились дефицит рублевой ликвидности и отток капитала с развивающихся рынков. <P> С начала мая на рынке облигаций наблюдался рост доходности. В последнюю декаду месяца рынок колебался на занятых ранее уровнях. Активность продаж снизилась. Из ситуации низкой ликвидности, усугубленной налоговыми выплатами, банки выходили, используя короткие деньги рынка межбанковских кредитов. Ставки overnight достигали 25% годовых.<BR> <B>Иностранцы отступают</B><BR> Алексей Ю, аналитик ИГ "Атон", обрисовывает ситуацию на долговом рынке в прошлом месяце: "В мае большую часть месяца рынок облигаций находился под влиянием высоких ставок денежного рынка. Отток капитала из экономики продолжился, и банки были более склонны спекулировать на повышении курса доллара, нежели на повышение котировок рублевых облигаций. Собственно, данный тренд сформировался еще в середине апреля, после того, как Центральный Банк заявил о намерении девальвации курса рубля, то есть в этом плане в мае ничего переломного не произошло. Но добавилось два дополнительных негативных фактора.<BR> Во-первых, глобальный отток капитала с развивающихся рынков в пользу развитых стран на опасениях ужесточения монетарной политики ФРС США привел к снижению котировок российских еврооблигаций.<BR> Данное снижение было глобальным, т.е. затронуло все развивающиеся рынки, включая Турцию, Мексику, Бразилию и т.д. Рост процентных ставок в мире, безусловно, скажется на меньшей привлекательности рублевого рынка для иностранных инвесторов.<BR> Во вторых -- ситуация с Содбизнесбанком.<BR> <B>Котировки замедлились</B><BR> "После того как Центробанк отозвал генеральную лицензию на осуществление банковских операций у ООО КБ "Содбизнесбанк", доходность по облигациям этого эмитента выросла с 13,28% годовых 12 мая и на 31 мая достигла 476,82% годовых при средневзвешенной стоимости бумаги 50,05% от номинала, -- дополняет Ольга Симонова, аналитик по облигациям московского представительства ООО "Компания Брокеркредитсервис". -- Во второй половине месяца курс доллара опустился ниже отметки 29 рублей, объемы сделок по долговым инструментам снижались.<BR> Укрепление рубля положительно отразилось на ценах наиболее ликвидных бумаг (бумаги Москвы и первый эшелон корпоративного сектора впервые после продолжительного снижения завершили третью неделю месяца в положительной территории). Росту котировок способствовали два фактора. Во-первых, опубликованные данные по безработице в США превысили прогнозируемый уровень, что непосредственным образом отразилось на доходности 10-летних казначейских нот. Во-вторых, хотя и не относящееся напрямую к российскому рынку облигаций событие (повышение рейтинга Казахстана до инвестиционного агентством S&P) послужило причиной снижения доходности еврооблигаций. В последнюю неделю мая котировки колебались вблизи устоявшихся ценовых уровней.<BR> Налоговые выплаты с сопутствующей концу месяца напряженной ситуацией с рублевой ликвидностью тормозили движение котировок".