Процентные ставки вырастут к лету

СПб. Страховые компании, вложивших часть активов в российские акции, сейчас, когда рынок акций упал, стоят перед проблемой -- что делать дальше. <P> Российские акции --весьма проблематичный финансовый инструмент. За последний год они демонстрировали выросли в цене примерно в два раза. Соблазно вложить средства в этот высокодоходный (как казалось) инструмент был велик.<BR> Однако всего за 10 дней индекс РТС упал на 100 пунктов: с 781,55 пунктов 12 апреля до 680,09 пунктов 22 апреля. Можно было бы вкладывать деньги в облигации, однако их доход в 8% годовых даже меньше уровня инфляции.<BR> Выход есть -- нужно не покупать облигации, а играть на рынке. Аналитик ООО "Управляющая компания "Промышленно-строительного банка" Виталий Каюмов предлагает использовать методику прогнозирования поведения рынка облигаций (см. врезку).<BR> "Как именно вырастут ставки -- сказать сложно, -- рассуждает Виталий Каюмов. -- Может быть определен лишь вектор движения. На 1 июня ставки будут выше, чем сейчас. По фишкам ставки выросли в среднем на 1% от минимумов, когда и был сделан прогноз о смене краткосрочного тренда".<BR> <B>на заметку</B><BR> - Сотношение динамик скорректированной денежной массы (ДМ) и денег повышенной эффективности (ДПЭ) позволяет судить о возможных изменениях процентных ставок на рынке банковских кредитов и, как следствие, на рынке рублевых облигаций.<BR> - ДПЭ включают наличные деньги в обращении, фонд обязательного резервирования по рублевым счетам банков, рублевые корсчета банков, депозиты банков в ЦБ, обратное репо против ЦБ.<BR> - Отношение ДМ/ДПЭ называется мультипликатором расширения ДПЭ.<BR> - Статистический ряд значений мультипликатора позволяет дать его предельную (в том смысле, что за период наблюдения больших значений отмечено не было) оценку более точно.<BR> - Если значение мультипликатора расширения ДПЭ приближается к своей предельной оценке, то следует ожидать роста процентных ставок на рынке облигаций.