Стабильная связь привлекает инвесторов

Бумаги "телекомов" зависят от внутреннего спроса<BR> СПб. Акции компаний связи сыграют роль "защитного буфера", куда будут перекладываться инвесторы, если мировые цены на углеводородное сырье начнут снижаться. <P> В прошлом году рост российской экономики, повышение реальных доходов населения, укрепление рубля, а также формальное завершение реструктуризации крупнейших компаний создали все условия для опережающего развития отрасли фиксированной связи по сравнению с российской экономикой в целом. Бумаги компаний проводной связи дорожали бурными темпами, чему способствовал процесс реструктуризации (укрупнения) отрасли. Так, акции ОАО "Уралсвязьинформ" за 2003 г. подорожали почти на 200%, ОАО "ВолгаТелеком" -- на 120%. Если стоимость этих бумаг справедлива или даже переоценена, то, по мнению аналитиков, в других компаниях еще есть резервы. Так, ОАО "Северо-Западный Телеком" (СЗТ) подорожало в 2003 г. всего на 10%, а в I квартале этого года -- уже на 39%.<BR> В то же время период роста телекоммуникационной отрасли бурными темпами прошел. "По крайней мере до тех пор, пока основным собственником в отрасли остается государство", -- уверена Полина Ефимовых, руководитель аналитического отдела ИК "Энергокапитал".<BR> <B>Новые технологии</B><BR> Акции "телекомов" -- одни из наиболее удобных и привлекательных инструментов для инвесторов, ориентирующихся на второй эшелон. Деятельность этих компаний в меньшей степени зависит от внешней конъюнктуры на сырьевых рынках, чем бумаги нефтяных и металлургических предприятий. Риски реструктуризации в отрасли (невыгодный коэффициент обмена акций, процедура перерегистрации) остались позади, в отличие от других бумаг (например, энергетики). Дивидендная политика компаний связи стабильна -- около пятой части чистой прибыли (как правило, 3-5% от котировок акций на рынке) ежегодно идет акционерам. Политические риски вложений в "телекомы" минимальны.<BR> "Успешное развитие операторов фиксированной связи связано с высокой планкой входа на рынок и монопольным положением на рынках базовых регионов, более низкими тарифами, чем у операторов мобильной связи, что позволяет удерживать и наращивать базу абонентов, -- уверен Михаил Зак, аналитик ЗАО "Вэб-инвест Банк". -- Однако увеличение числа абонентов ограничено свободной номерной емкостью операторов фиксированной связи. Высокие темпы роста отрасли удается поддерживать за счет ежегодного увеличения тарифов и внедрения в новые сферы телекоммуникационного бизнеса: Интернет, IP- телефония, корпоративные телекоммуникационные сети и прочее".<BR> <B>Рынок операторов</B><BR> В хит-параде ликвидности "телекомов" особняком стоит ОАО "Ростелеком" -- оператор международной связи, пожалуй, самая торгуемая бумага в РТС.<BR> Далее идут семь федеральных операторов -- среди них самые ликвидные бумаги: "Уралсвязьинформ", "ВолгаТелеком" и "Сибирьтелеком". Именно они активно развивают альтернативные виды связи.<BR> "Я не исключаю повышения интереса к акциям СЗТ в случае успешных шагов нового руководства компании, -- говорит Полина Ефимовых. -- "Ленсвязь" и "Связь" (Коми) после утверждения условий присоединения к СЗТ, по сути дела, стали "производными" бумагами, котировки которых привязаны к ценам акций СЗТ. Из наиболее интересных "телекомов" выделяю "Башинформсвязь". Это -- крупнейший оператор Башкортостана, не принявший пока участия в реструктуризации отрасли. Прогнозирую более чем 70%-ный потенциал роста этой бумаги".<BR> <B>цифры</B><BR> Изменение цен на акции телекоммуникационной отрасли с начала 2004 г., %<BR> ОАО "СибирьТелеком" 40,83%<BR> ОАО "Северо-Западный Телеком" 39,10%<BR> Индекс РТС 24,78%<BR> ОАО "ВолгаТелеком" 20,82%<BR> ОАО "Ростелеком" 16,11%<BR> ОАО "Центр Телеком" 15,33%<BR> ОАО "Дальсвязь" 7,03%<BR> ОАО "Уралсвязьинформ" 1,75%<BR> ОАО "Южная телекоммуникационная компания" -13,24%<BR> Источник: НП "Фондовая биржа РТС" (Р.Р.)