"Газовые" акции дорожают

Аналитики расходятся во мнениях о перспективах акций "Газпрома"

Аналитики расходятся во мнениях о перспективах акций "Газпрома"<BR> СПб. За 3 месяца акции ОАО "Газпром" подорожали в 1,5 раза. <P> Аналитики объясняют интерес инвесторов к бумагам газового монополиста несколькими причинами. Основной источник прибыли "Газпрома" -- экспорт газа. Он стабилен, так как основан на долгосрочных контрактах. Кроме того, "Газпром", в отличие от большинства российских "голубых фишек", не несет на себе олигархических рисков. Эта компания контролируется государством. И, наконец, "Газпром" дорожает в связи с перспективой либерализации рынка его акций. Сейчас иностранцы не имеют права напрямую покупать акции газового концерна, а цена американских депозитарных расписок на эти бумаги на западных биржах превышает внутрироссийскую на 70-80%. Российские чиновники регулярно делают заявления о том, что рынок акций "Газпрома" рано или поздно будет либерализован.<BR> <B>Государство как гарант</B><BR> Торги по акциям "Газпрома" в России проходят только в системе РТС. Юлия Новикова, аналитик ЗАО "Вэб-инвест Банк", считает, что рост акций "Газпрома" с начала этого года обусловлен новой волной ожиданий либерализации рынка акций эмитента, первым шагом которой должен стать допуск акций газового монополиста на ММВБ.<BR> Важной причиной роста "Газпрома" Юлия Новикова считает изменение инвестиционных предпочтений инвесторов. В связи с начавшимися судебными процессами над акционерами "ЮКОСа" "прогосударственные" компании (например, "ЛУКОЙЛ", "Сургутнефтегаз, акционерами которых является в том числе государство) стали пользоваться большей популярностью.<BR> <B>Сколько стоит</B><BR> Юлия Новикова считает, что справедливая цена акций газового монополиста -- около 80 рублей (до конца года). Иван Воробьев, аналитик ЗАО "Балтийское финансовое агентство", в свою очередь, уверен, что, исходя из среднеотраслевых финансовых коэффициентов по нефтяной отрасли, акции "Газпрома" переоценены на 20%. "Наша справедливая расчетная цена на этот год составляет 49 рублей. При этом она характерна для самого лучшего финансового года для "Газпрома" за последние 5 лет, -- говорит Иван Воробьев. -- В последующие пару лет мы ожидаем снижения чистой прибыли "Газпрома" с $6,4 млрд до $5,5 млрд. В связи с этим справедливая цена может быть снижена".<BR> Одной из главных проблем компании Иван Воробьев называет громадные долги, превышающие в сумме $25 млрд. Пока цены на газ высоки, компания справляется с обслуживанием долга. Однако при изменении конъюнктуры рынка газа большие заимствования могут превратиться для "Газпрома" в тяжкое бремя.