Контракт начал с нуля

<B>Итоги будущего аукциона стали базой для фьючерса</B><BR> СПб. Вчера на рынке FORTS был запущен фьючерс на цену отсечения на аукционе по доразмещению выпуска ОФЗ-АД 46002. <P> Аукцион состоится 2 июня 2004 г. На нем предполагается разместить дополнительный выпуск госбумаг объемом 8 млрд рублей.<BR> <B>Торги без оборота</B><BR> Как и ожидали накануне участники и организаторы торгов, оборот первого дня был незначительным. На 15.00 московского времени, по оценке Романа Горюнова, руководителя управления срочного рынка НП "Фондовая биржа РТС", оборот составил несколько сотен контрактов, число сделок -- пять.<BR> Ряд компаний, среди которых три маркет-мейкера нового контракта, считают его перспективным. Михаил Беляев, директор ООО "Вэб-инвест.ру", сообщает: "Контракты на процентные ставки начинают интересовать наших клиентов с точки зрения хеджирования рисков изменения процентных ставок. Данный контракт во многом ориентирован на банки, на профучастников, но мы будем предлагать данный продукт всем клиентам. Юрий Матвеев, начальник отдела фондовых операций ЗАО "Вэб-инвест Банк", добавляет: "Банком предпочтение на этом контракте будет отдано арбитражным операциям. Контракт интересен тем, что дает возможность более оперативного и эффективного управления облигационным портфелем (варьирование дюрации портфеля) и продаж без покрытия".<BR> <B>Прогноз благоприятен</B><BR> "Уровень интереса к контракту будет высоким, -- говорит Михаил Беляев. -- Главное в этом контракте, что он не создается искусственно, а вводится по инициативе участников, что позволяет рассчитывать на реальный рынок по нему. Чтобы оценить динамику, можно посмотреть на развитие фьючерса на облигации Москвы, а новый контракт будет не менее интересен. Показателен и огромный интерес, который проявил к этому контракту Минфин".<BR> По данным, полученным от Романа Горюнова, объем открытых позиций по срочным контрактам на облигации Москвы составлял 60 млн рублей в конце февраля. Если оборот по новому контракту будет примерно таким же, то он составит всего 0,75% от планируемого объема выпуска ОФЗ.<BR> <B>Опыт есть</B><BR> Представители организаторов биржевой торговли Петербурга и специалисты срочного рынка выразили некоторый скептицизм по поводу жизнеспособности нового контракта. Дело в том, что опыт использования контрактов на цену отсечения уже существовал в российской практике. Так, на Санкт-Петербургской фьючерсной бирже контракты на цену отсечения госбумаг значились в перечне торгуемых контрактов в 1996 г. Однако нулевой торговый оборот явно продемонстрировал отсутствие интереса участников.<BR> "Фьючерсы на цену отсечения имеют свои преимущества и недостатки. Преимуществом является простота стандартизации фьючерса и однозначность цены закрытия контракта. К недостаткам относятся сравнительно короткий период обращения и высокая вероятность возникновения значительных отклонений цены размещения на отдельном аукционе от общего уровня рыночных цен на государственные долговые обязательства. Последние два обстоятельства будут существенно препятствовать применению этих контрактов в практике финансового менеджмента", -- считает Евгений Антифеев, исполнительный директор НП "Санкт-Петербургская фьючерсная биржа".