Сбербанк целится в "десятку"

<B>Капитализация Сбербанка достигла вчера исторического максимума</B><BR> СПб. Вчера курс обыкновенных акций ОАО "Сбербанк РФ" достиг максимального значения за всю свою историю, вплотную подойдя к отметке 10 тыс. рублей за акцию. <P> Это произошло в первой половине дня, до объявления об отставке Правительства РФ. У Сбербанка 19 млн обыкновенных акций и 50 млн привилегированных, цена которых на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) приближалась вчера к 130 рублям. Таким образом, капитализация Сбербанка по вчерашним максимальным ценам превысила 194 млрд рублей.<BR> К концу дня на ММВБ обыкновенные бумаги Сбербанка торговались дороже 9600 рублей, привилегированные -- 126 рублей. Опрошенные "ДП" аналитики считают рост капитализации Сбербанка закономерным.<BR> <B>Барьер преодолен</B><BR> На "классическом рынке" фондовой биржи РТС цена сделок с обыкновенными бумагами Сбербанка достигала вчера $345,5. Отметку в $300 курс акций Сбербанка преодолел в январе 2003 г. В течение 2003 г. курс уже подходил к ней дважды. В начале июля 2003 г. обыкновенные акции Сбербанка стоили $283, затем после ареста совладельца ОАО "НК "ЮКОС" Платона Лебедева курс этих бумаг снизился вслед за фондовым рынком. Во второй раз в октябре 2003 г. обыкновенные акции Сбербанка достигли $303 за акцию. После ареста крупнейшего владельца и председателя правления "ЮКОСа" Михаила Ходорковского котировки акций Сбербанка снова последовали за рынком вниз.<BR> <B>Гарантии и ликвидность</B><BR> Акции Сбербанка являются наиболее ликвидными в банковском секторе, что позитивно сказывается на котировках и прогнозах.<BR> "Справедливая цена обыкновенных акций Сбербанка составляет $342. Справедливая стоимость привилегированных акций -- $5,4. Это объясняется тем, что дивидендная доходность по привилегированным акциям очень низка и не оправдывает риски, связанные с их низкой ликвидностью", -- считает Петр Минин, аналитик ООО "АВК-Аналитика".<BR> Аналитики указывают на большую вариацию в расчетах справедливой цены. Андрей Кабанов, руководитель аналитического отдела ООО "БК "Хеджевый фонд", констатирует: "Сбербанк, по оценкам разных компаний, имеет разную "справедливую" цену, а потому и разные рекомендации -- от "продавать" до "покупать". Банк очевидно "негибок", имеет огромные пассивы, громадные операционные расходы. Но имеет государственные гарантии. Пожалуй, единственный банк, широко кредитующий экономику. При этом акции именно этого банка наиболее ликвидные".<BR> <B>Вдогонку</B><BR> Арсен Нуртдинов, аналитик ОАО "ИК "Нева-Инвест", считает: "Усиление роли государства в бизнес -процессах России также является одним из позитивных факторов, планомерно влияющих на акции Сбербанка. Усиливается доверие инвесторов к компаниям, имеющим долю государственной собственности. В росте принял участие и субъективный фактор. Большинство "фишек" постоянно обеспечивает рынок своими позитивными корпоративными новостями, что в некоторой степени способствует росту этих акций. На фоне растущих за последние месяцы "фишек" Сбербанк несколько отстал, поэтому данный скачок отчасти является этой компенсаций".<BR> Схожее мнение высказывает Андрей Кабанов: "При росте рынка до недавнего времени рост цены акций Сбербанка отставал как минимум на 1/3".<BR> <B>Продолжение следует</B><BR> Сергей Гриценко, аналитик ЗАО ИК "Элтра", убежден: "Основной инвестиционной идеей в бумагах Сбербанка сейчас является либерализация рынка акций, которая позволит иностранным инвесторам покупать акции российских банков без разрешения ЦБ. Однако это не свершившийся факт, и Госдуме еще предстоит принять соответствующие поправки к закону. В долгосрочном периоде определяющим фактором является реформа банковского сектора, которая была рассмотрена на заседании правительства 11 февраля. Основные изменения нацелены на усиление конкурентной борьбы в банковской сфере, которое будет стимулировать рост эффективности работы банков".<BR> "Следующее повышение может быть уже на общем фоне роста, как реакция на появление глобальных позитивных факторов. Например, присвоение России инвестиционного рейтинга одним из признанных западных агентств. По нашим оценкам, стоимость этих акций в 9900 является реальной. Ближайшим перспективным уровнем является цена 12000-13000 рублей за<BR> но увидеть это мы собираемся уже после выборов", -- полагает Арсен Нуртдинов. <P> <B>есть Мнение</B><BR> Петр Минин, аналитик ООО "АВК-Аналитика":<BR> "Во-первых, финансовые результаты Сбербанка по итогам 2003 г. окажутся, скорее всего, лучше ожиданий. В начале января представители Сбербанка заявили, что по итогам 11 месяцев 2003 г. прибыль банка превысила прибыль за 2002 г. ($1 млрд).<BR> Во-вторых, Центральный Банк готовит снижение нормативов отчислений в обязательные резервы.<BR> В-третьих, темпы роста депозитов населения не снижаются, а доля Сбербанка на рынке депозитов снижается очень медленно. За 11 месяцев 2003 г. объем депозитов населения вырос в долларовом выражении на 44%, а доля Сбербанка снизилась за это время с 67% до 65%. Это позволяет банку сохранять прибыль на уровне предыдущего года в условиях сокращения маржи и высоких непроцентных расходов".