Период бурного роста закончился

СПб. Стремительный рост котировок телекоммуникационных акций привел к тому, что на сегодня их цены практически соответствуют своей реальной стоимости. <P> Однако сектор связи продолжает сохранять инвестиционную привлекательность.<BR> Темпы роста индекса "Телекоммуникации" ЗАО "ИК "Энергокапитал" в 2003 г. примерно на 30% превысили темп роста индекса РТС (см. график). Рост котировок двух лидеров -- ОАО "ВолгаТелеком" и ОАО "Уралсвязьинформ" -- составил 115% и 103% соответственно, превысив повышение индекса РТС (58%) почти в 2 раза.<BR> <B>Прогноз благоприятный</B><BR> На основе количественных оценок ряд аналитиков, в том числе специалистов инвестиционной группы "Атон", утверждает, что в настоящее время телекоммуникационный сектор практически полностью оценен. Аналитики также отмечают превышающие ожидания темпы роста международного трафика и количества абонентов сотовой связи в качестве позитивного фактора для дальнейшего развития предприятий. Негативным же фактором для финансовых показателей является превышение инвестиций в среднем на 50% над ранее объявленными компаниями суммами. В отличие от ряда секторов, в том числе металлургии, которую считают недооцененным сектором , дальнейший рост курсовой стоимости в телекоммуникационном секторе будет происходить только за счет реального развития компаний.<BR> Остались только "префы"<BR> В качестве негативно влияющих на развитие компаний факторов специалисты отмечают недостаток свободных денежных потоков у региональных компаний, так как почти вся выручка уходит на капитальные вложения. Одним из способов повышения ликвидности компаний являются лизинговые схемы. Например, АКБ "Кросна-Банк", специализирующийся на работе с предприятиями связи, применяет подобные схемы при работе с региональными телекоммуникационными компаниями.<BR> Эксперты сходятся во мнениях, что на сегодняшний день все еще обладающие некоторым потенциалом роста остаются только привилегированные акции ряда компаний, среди них -- ОАО "ВолгаТелеком" и ОАО "Сибирьтелеком". Отмечают также относительно высокую рентабельность ОАО "ВолгаТелеком" среди прочих региональных предприятий связи. Аналитики инвестиционной компании "Олма" также советуют обратить внимание на акции ОАО "ВымпелКом".