Министерство финансов выбирает дешевые деньги

<BR><BR><B>Доходность рублевых облигаций по-прежнему находится ниже инфляции</B><BR>Вчера состоялось размещение дополнительного выпуска облигаций федерального займа серии 27024 объемом 6 млрд рублей. Спрос на облигации более чем на 10% превысил предложение, однако удовлетворены были заявки лишь на 1,3 млрд рублей.<BR><BR>По итогам аукциона доходность облигаций по цене отсечения составила 8,36% годовых. Участники рынка констатируют, что Минфину РФ вновь удалось привлечь денежные средства по ставке ниже прогнозируемого на 2003 год уровня инфляции (12%). Низкий объем удовлетворенных сделок, по мнению большинства из них, свидетельствует о том, что удовлетворены были исключительно заявки финансовых структур, связанных с государством.<BR><BR><B>Спрос агрессивен</B><BR>"Спрос на дополнительный выпуск ОФЗ 27024 превзошел объем эмиссии. Однако очень небольшой удовлетворенный объем заявок говорит о том, что спрос был агрессивным, -- комментирует Дилара Шарифуллина, аналитик отдела макроэкономического и бюджетного анализа аналитического управления компании "АВК-Ценные бумаги". -- Доходность 8,3% годовых можно назвать приемлемой в нынешних условиях".<BR>По мнению эксперта, ситуация на рынке ОФЗ-ГКО остается нестабильной, что доказывают низкие объемы сделок и отсутствие четкой тенденции движения цен и ставок.<BR>"На мой взгляд, ставки ОФЗ еще могут вырасти в ближайшее время, пока общий настрой рынка негативный. Психологическим уровнем на данный момент является 9% годовых, -- полагает Дилара Шарифуллина. -- Закономерно, что доходность муниципальных облигаций также растет. При этом у каждого муниципального эмитента -- свой темп роста ставок. Если раньше наименьший спрэд в доходности с ОФЗ был у московских облигаций, то теперь -- у петербургских".<BR><B>Нефть упала</B><BR><B>ненадолго</B><BR>Тем временем цены на нефть сорта Brent на ведущих биржевых площадках мира позавчера и вчера снижались до $27,3-27,5 за баррель. Тенденция эта была, в частности, связана с информацией о гибели сыновей Саддама Хусейна и заключением первых договоров на поставку иракской нефти. Впрочем, эксперты полагают, что это краткосрочное явление, которое никоим образом не отразится ни на курсе рубля, ни на перспективах рублевых облигаций.<BR>"Снижение цен на нефть было вызвано во многом закрытием августовских контрактов, с которым многие инвесторы затянули, -- пояснил Евгений Суворов, аналитик ОАО "Банк "Зенит". -- До конца года цены на нефть будут по-прежнему оставаться высокими, в том числе и потому, что восстановить довоенный уровень поставок иракской нефти удастся в лучшем случае к весне 2004 года.<BR>В краткосрочной перспективе цены на нефть марки Brent вновь вернутся на уровень в $28 за баррель".