Минфин РФ оставил премию себе

<BR><BR>Вчера состоялось размещение двух дополнительных выпусков облигаций федерального займа общим объемом 14 млрд рублей. По итогам аукционов Минфин РФ под выгодный процент, без премии по отношению к рынку, разместил ценных бумаг на сумму свыше 10,7 млрд рублей.<BR><BR>Банковские аналитики полагают, что снижение доходности госбумаг приведет к уходу с рынка части частных инвесторов и их переориентации на рынок муниципальных облигаций. Цифры говорят за себя: доходность ОФЗ-ФД 27023 по итогам вчерашних аукционов составила 6,75% годовых, а ОФЗ-АД 46014 -- 7,59% годовых, что гораздо ниже уровня ожидаемой инфляции.<BR>"Рынок государственных ценных бумаг пережил в последние месяцы пик популярности, -- прокомментировал "ДП" ситуацию на рынке ГКО/ОФЗ Денис Басин, ведущий специалист отдела фондовых операций казначейства ОАО "БАЛТОНЭКСИМ БАНК". -- Этому способствовали постоянно высокий уровень свободных рублевых ресурсов, низкие ставки на рынке межбанковских кредитов, серьезное укрепление рубля по отношению к американской валюте и российские еврооблигации, ралли на которых помогли подтянуться рублевым госбумагам. Вследствие этого уровень доходности на рынке гособлигаций заметно понизился, ставки доходности по "длинным" ОФЗ опустились ниже 8% годовых". "Сложившийся уровень доходности привел к увеличению спрэдов между доходностью государственных ценных бумаг и доходностью муниципальных и субфедеральных облигаций, вызвав частичное сокращение позиций в госбумагах и перевод средств в муниципальные облигации, в том числе облигации Петербурга, Москвы и ряда других регионов, -- сказал "ДП" Денис Басин. -- Кроме того, низкий уровень доходности, скорее всего, вызовет уход с рынка ряда негосударственных инвесторов. Это подтверждается результатами последних аукционов по первичным размещениям госбумаг, которые проходят согласно сценариям Минфина. Отсутствие ощутимой премии к рынку и ажиотажа вокруг размещения подтверждают низкий интерес негосударственных инвесторов к аукционам. Прошедшие вчера аукционы не принесли никаких неожиданностей, пройдя в соответствии с ожиданиями инвесторов".<BR>"В среднесрочной перспективе ситуация на рынке госбумаг, скорее всего, не претерпит серьезных изменений. Снижение доходности по "длинным" ОФЗ ниже уровня 7-7,2% пока представляется маловероятным. С другой стороны, предпосылок для роста ставок в краткосрочной перспективе пока нет, -- уверен Денис Басин. -- Укрепление курса рубля, рост цен российских еврооблигаций и присутствие на рынке крупных государственных инвесторов с дешевыми рублевыми ресурсами не позволит ставкам пойти значительно выше в перспективе месяца-двух. Однако, если делать осторожный прогноз на 3-6 месяцев, то я думаю, что ставки рынка Fixed Income в целом и рынка государственных бумаг в частности будут выше текущих уровней на 150-200 базовых пунктов".<BR>"Аукционы прошли для Минфина удачно -- ему в очередной раз удалось занять дешево, ниже прогнозных значений инфляции, и сформировать дальнейшую тенденцию на снижение процентных ставок, -- пояснил "ДП" Валентин Рязанцев, начальник отдела доверительного управления ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга". -- Ожидания участников были оправданы, так как они уже давно смирились с отсутствием какой-либо премии ко вторичному рынку при первичных размещениях. Дальнейшее развитие ситуации на рынке ГКО/ОФЗ вряд ли изменится. Будут продолжаться рост цен и снижение ставок.<BR>На это будут влиять те же, что и раньше, факторы: избыток рублей на рынке, укрепление рубля относительно доллара США, отсутствие необходимости привлечения средств Минфином.<BR>К этим факторам добавится и сезонный фактор -- лето и период отпусков".