Госбумаги остаются без спроса

<BR><BR>На вчерашнем аукционе по ОФЗ из портфеля Банка России последнему удалось продать лишь 30% заявленного объема облигаций.<BR><BR>Причиной низкого спроса на государственные бумаги участники рынка называют ухудшение коньюктуры рынка, связанное отчасти с войной в Ираке.<BR>На момент сдачи номера в печать Центробанк не предоставил официальной информации об итогах аукциона. Однако со слов участников рынка "ДП" известно, что из заявленного на аукцион объема облигаций ценой в 9,2 млрд рублей Центробанку удалось разместить менее 3 млрд. Средневзвешенная доходность составила 9,13%, доходность по цене отсечения -- 9,2%. Таким образом, Центробанк разместил облигации с минимальной премией к рыночной доходности. Судя по спросу, рынок ждал большей доходности.<BR><BR><B>Ликвидность падает</B><BR>Низкий объем спроса на аукционе дилеры объясняют окончанием квартала, когда банки традиционно припасают рубли для проведения обязательных платежей по налогам. Еще одно объяснение низкого спроса кроется в падении ликвидности рынка госбумаг под влиянием сложной обстановки в мире.<BR>"Военный конфликт, особенно такого масштаба, когда затронуты все ведущие страны, не может не сказаться на геополитической ситуации в мире, на перераспределении политических и возникновении новых экономических рисков, -- считает Олег Соломин, начальник отдела анализа финансовых рисков ОАО "Промышленно-строительный банк". В частности, на нашем долговом рынке, несмотря на значительный аппетит на долговые инструменты, еще до начала военной операции США против Ирака потенциальные риски заставили инвесторов как минимум приостановить свои операции или даже сократить их объемы.<BR>Кроме того, еще до начала военной операции на нашем внутреннем рынке сложилась такая ситуация, когда эффективная доходность стала глубоко отрицательной не только по государственным бумагам, но и по отдельным корпоративным облигациям, эмитированным "голубыми фишками". Уже этот факт наводил на мысли о возможной коррекции на рынке, а тут еще война, вносящая дополнительный негативный элемент неопределенности. Для нас это может означать, во-первых, негативное изменение цен на сырьевые товары и, как следствие, изменение курсовой динамики на валютном рынке и далее инфляционных ожиданий, и, во-вторых, изменение отношения к развивающимся рынкам при любом развитии конфликта (если конфликт будет затянут -- риск по всем рынкам, если конфликт быстро закончится -- рынки развитых стран оттянут все ресурсы на себя). Но уже на прошлой неделе не без помощи инвесторов близких к Минфину и ЦБ РФ было показано, что премии на рынке государственных бумаг не будет. В итоге на аукционе удовлетворенный спрос не превысил и трети от заявленного объема эмиссии. Сейчас осторожность требует премии к рынку. И, видимо, в этой ситуации либо эмитент должен пойти на уступку, либо риски должны снизиться".