Корпоративные облигации развернулись

<BR><BR>Рынок корпоративных облигаций отреагировал на начало военных действий в Ираке понижательной коррекцией.<BR>Впервые более чем за год по итогам прошлой недели большинство бумаг закрылось "в минусе". Индекс Cbonds-Interfax упал на 1,3%.<BR>"Судя по всему, главной причиной обвала ОФЗ и наиболее ликвидных корпоративных облигаций стала фиксация прибыли со стороны западных участников на фоне достижения гособлигациями минимума доходности, -- полагает Алексей Третьяков, начальник отдела анализа финансовых рынков ОАО "Банк "Зенит". -- Ожидания быстрой войны и скорого захвата контроля над нефтяными месторождениями Ирака привели к 20%-ному обвалу цен на нефть и, как следствие, вызвали опасения относительно ухудшения платежного баланса РФ и ослабление курса рубля против доллара в среднесрочной перспективе. Несмотря на то что в снижении нефтяных цен до $25 за баррель нет ничего критичного для торгового баланса и бюджета РФ, рынок, как правило, играет не на фактах, а на ожиданиях. Именно эти ожидания привели к началу активных продаж нерезидентами".<BR><BR><B>Все зависит от нефти</B><BR>"Мировые цены на нефть будут в ближайшее время наиболее важным фактором, определяющим конъюнктуру долгового рынка, -- уверен Алексей Третьяков. -- Если цена стабилизируется выше уровня $25 за баррель, то приток в страну экспортной выручки существенно не изменится и в банковской системе сохранится избыточная ликвидность, позволяющая сохранять ставки на текущих уровнях (9-10% годовых по долгосрочным ОФЗ).<BR>При падении цены ниже $25 избыточная ликвидность будет рассеиваться, и этого окажется достаточно для выравнивания ставок до справедливого уровня, который составляет по долгосрочным государственным облигациям 10-11% годовых, по наиболее надежным корпоративным облигациям -- 12-13% годовых. Пока мы не рассматриваем "кризисный сценарий" -- падение цен ниже уровня, заложенного в бюджет ($18-21 за баррель). Очевидно, в этом случае последствия будут серьезнее -- ускорение девальвации, повышение инфляционных ожиданий и значительный рост процентных ставок по всем сегментам долгового рынка".