Петербургские облигации требуют перемен

<BR><BR>Доходность петербургских облигаций держится стабильной при снижении оборотов торгов и отсутствии новых аукционов. В результате в более выгодном положении оказываются облигации Москвы.<BR><BR>ГИО Петербурга постепенно попадают в тень от более крупного и активно развивающегося рынка облигаций городского внутреннего займа Москвы (ОГОВЗ). На нем участники рынка ориентируются на то, чего пока не могут получить на петербургском рынке. Это и крупные по размеру и простые по структуре выпуски, и наличие широкого круга андеррайтеров и маркет-мейкеров, и обращение на ММВБ, крупнейшем организаторе торгов на российском фондовом рынке.<BR>"Доходности почти по всем выпускам ГИО не превышают 15% годовых, что несколько выше, чем по облигациям Москвы, и достаточно близко к доходности других субфедеральных облигаций. Здесь свою роль играет обособленность рынка "питерских" облигаций, ограниченного СПВБ, -- говорит директор департамента исследований долгового рынка ОАО "АКБ "Доверительный и Инвестиционный Банк" Александр Овчинников. -- Думается, что при обращении ГИО, например, на ММВБ, которая несомненно охватывает гораздо большее число участников рынка ценных бумаг, доходность по ним вплотную приблизилась к доходности облигаций Москвы. Тем не менее ликвидность ГИО достаточно велика, обороты торгов сравнимы с оборотами по ОГОВЗ и превышают обороты по другим субфедеральным бумагам".<BR>К тому же в начале года, когда большинство дилеров формирует портфели ценных бумаг, Петербург не проводил аукционов по размещению облигаций. На аукционе облигаций Москвы 27-го выпуска на прошлой неделе спрос на облигации составил 9,5 млрд рублей при объеме предложения 3,9 млрд рублей.<BR>Реализация неудовлетворенного спроса привела к росту цен на вторичном рынке ОГОВЗ.<BR><B>Отдельный рынок</B><BR>Начало месяца для рынка петербургских облигаций также прошло на волне подъема цен.<BR>Ряд крупных московских банков, ставших официальными дилерами ГИО в прошлом году, наконец-таки вышел на рынок.<BR>Благоприятная ситуация на денежном рынке способствовала вложениям в облигации.<BR>Рост цен вызвало недостаточное предложение бумаг.<BR>Продавцами облигаций новым участникам в основном выступали петербургские банки, владеющие крупными пакетами длинных облигаций.<BR>Благодаря этой реструктуризации портфелей обороты с ГИО на СПВБ в начале месяца примерно в 2 раза превышали средний уровень декабря.<BR>"К концу первой декады произошло резкое снижение остатков на корсчетах банков и рост ставок на межбанковском рынке. Это вызвало резкое снижение объемов торгов на рынке ГИО с 150-220 млн рублей до 20-50 млн рублей в день", -- отмечает ведущий специалист отдела фондовых операций казначейства ОАО "КБ "БАЛТОНЭКСИМ БАНК" Денис Басин.<BR>После небольшого снижения цен в середине месяца ставки стабилизировались. Максимальная доходность к погашению держится ниже 14,5% годовых.<BR>При этом практически по всем выпускам средне- и долгосрочных ГИО шкала ставок носит плоский характер. Доходность к погашению держится около 14% годовых с колебаниями около 0,2 процентных пункта.<BR>"До конца недели, вероятно, некоторые операторы закроют часть позиций в "питерских" бумагах для поддержания своей ликвидности, но массового сброса бумаг, скорее всего, не будет. В среднесрочной перспективе ставки доходности могут вырасти от текущих уровней. Я думаю, что мы можем увидеть доходности на уровне 14,7-15% годовых, если в феврале ликвидность сохранится на низком уровне", -- считает Денис Басин.<BR>Оживить рынок в следующем месяце может появление новых бумаг. Комитет финансов Петербурга имеет возможность доразмещения долгосрочного выпуска 26004 номинальным объемом 1 млрд рублей. Кроме того, в феврале ожидается регистрация новых условий эмиссии и обращения облигаций Петербурга в Министерстве финансов РФ, после чего город сможет приступить к полноценному первичному размещению облигаций.<BR>"Ситуация с аукционами по размещению в основном повторяет ситуацию на вторичном рынке. Низкий уровень ликвидности не позволяет говорить об ажиотаже, который был при размещении бумаг в декабре, но интерес со стороны некоторых крупных инвесторов пока сохраняется", -- отмечает Денис Басин.<BR>