Прогноз инвестиций в финансовые инструменты в 2003 году

<BR><BR>Инвесторы, вложившие деньги в российские финансовые инструменты, надеются на то, что следующий год будет спокойным.<BR>Вместе с аналитиками и специалистами петербургских и московских инвестиционных компаний и банков "ДП" предлагает свой прогноз инвестиций в финансовые инструменты в 2003 году.<BR><BR><B>Валюта</B><BR>Значительных изменений валютного курса участники рынка не ожидают. "Доминирование ЦБ РФ на отечественном валютном рынке будет определяющим фактором. Прогноз валютного курса можно строить, ненамного отдаляясь от ориентиров денежно-кредитной политики ЦБ, -- говорит Олег Соломин. -- ЦБ недавно стал более оптимистичен, снизив среднегодовой прогноз курса рубля к доллару с 33,5 до 33 рубля, но я придерживаюсь отметки 33,5 рубля". <BR>Прогнозы курса доллара на конец 2003 года сейчас находятся в диапазоне 34-35 рублей, то есть рост курса может составить 6-9%. Изменение порядка обязательной продажи части валютной выручки и возможное снижение норматива продажи до 30% могут несколько затруднить Центробанку регулирование курса.<BR>"Ситуация на рынке нефти, скорее всего, останется благоприятной для России, и проблем с поддержанием планируемой динамики курса рубля не возникнет", -- считает Артем Глущенко.<BR>Прогнозы динамики курса евро к доллару от ведущих мировых банков в большинстве случаев говорят о колебаниях в пределах $0,9-1,15. Таким образом, если курс доллара к рублю будет совершать лишь небольшие движения вниз в рамках общей повышательной тенденции, то колебания курса евро к рублю будут резкими и разнонаправленными.<BR><BR><B>Российские акции</B><BR>"В 2003 году ожидается продолжение роста, но ждать 50-100%-ного роста котировок от ведущих компаний не приходится. Россия становится "скучным" рынком с соответствующим ростом в 15-25% в год при стабильной цене на нефть в районе $20 за баррель", -- прогнозирует Стивен Дашевский.<BR>Год обещает выдаться интересным для монополий. РАО "ЕЭС России" и "Газпром" продолжают реструктуризацию бизнесов, а "Ростелеком" возвращает утраченные позиции на рынке связи. Инвесторы, которые хотят зарабатывать "привычные" 50-100% в год, будут уходить из второго в третий "эшелон", меняя высокий риск на высокую доходность.<BR>ИА "Пролог" дает оценку индекса РТС к концу 2003 года на уровне 450 пунктов, что примерно на 30% выше текущего значения. "Парламентские выборы в конце 2003 года и президентские в начале 2004 года будут основными событиями долгосрочного периода. По аналогии с выборами 2000 года мы ожидаем бурный рост с октября 2003 года", -- говорит Иван Воробьев.<BR>В среднесрочной перспективе основным событием станет сегодняшний аукцион по продаже акций из госпакета ОАО "НГК "Славнефть". Назначенная на 18 декабря приватизационная сделка станет крупнейшей в 2002 году.<BR><BR><B>Петербургские акции</B><BR>В 2003 году поведение индекса "ДП-RUX" будет зависеть от рынка акций "Балтики". Ее доля в общей капитализации индекса превышает 70%. "Весной рынок внимательно посмотрит на отчетность компании за IV квартал 2002 года и за I квартал 2003 года, пытаясь понять, насколько на динамике показателей компании отразится рост конкуренции на пивном рынке в условиях замедления темпов его роста, а также насколько успешно компания сможет контролировать свои затраты", -- говорит Михаил Григорьев. По его мнению, уровень $19 за обыкновенную акцию "Балтики" выглядит в 2003 году достижимым. Сейчас акции компании торгуются немногим выше $13 за штуку.<BR>Снизившиеся во второй половине 2002 года котировки акций "Ленэнерго" и СЗТ отражают многочисленные негативные, но уже отыгранные факторы. Определенность с реструктуризацией обеих компаний и ожидаемое улучшение финансовых результатов смогут поддержать котировки. В БФ "Ленстройматериалы" ожидают к началу весны роста интереса к привилегированным акциям "Ленэнерго".<BR>"Для акций СЗТ год вряд ли начнется хорошо. Именно в эти сроки бывшие акционеры присоединяемых компаний получат возможность реализовать долгое время бывшие неликвидными бумаги и тем самым "поддавят" рынок. Среднесрочный прогноз достаточно позитивен. Уровень $0,55-0,6 для акций СЗТ кажется достижимым", -- говорит Михаил Григорьев. Сейчас сделки с акциями СЗТ проходят ниже $0,4.<BR>Из менее ликвидных бумаг в 2003 году аналитик отмечает акции ОАО "Ленсвязь", для которого ключевым вопросом станет присоединение к СЗТ, а также акции ОАО "ЛМЗ" и ОАО "Электросила", будущее которых определят условия возможного обмена этих бумаг на акции "Силовых машин".<BR><BR><B>Облигации</B><BR>Cреднегодовой уровень процентных ставок по государственным бумагам вряд ли станет значительно ниже. "В среднем по срочности около 1 года прогноз ставки держится на уровне 13,5%, по двухлетним -- 15,25%. Несмотря на то что сейчас доходность по этим срокам держится на уровне 13% годовых, есть ощущение, что ставки могут выйти в позитивную по отношению к инфляции область", -- прогнозирует Олег Соломин.<BR>Аналитик Вэб-инвест Банка считает, что в следующем году падение процентных ставок продолжится. Наибольшую доходность можно будет заработать на длинных облигациях. "Я думаю, можно будет получить доходность на уровне 20-25%. Первым будет расти рынок еврооблигаций и федеральных облигаций, сразу за ним -- облигаций СПб и Москвы, потом первый эшелон корпоративных облигаций и субфедеральные облигации из первой десятки регионов, и только потом -- остальные корпоративные и субфедеральные бумаги", -- говорит Владимир Цупров.<BR>"На смену традиционным для лета и осени ожиданиям дефолта по государственным облигациям пришли прогнозы корпоративных дефолтов. Пока с горизонтом в полгода вряд ли может произойти отказ какого-либо из эмитентов от обслуживания и погашения своего долга, -- говорит Олег Соломин. -- Объем корпоративных заимствований невелик, а эмитенты стараются не испортить свою кредитную историю. Наконец, несмотря на многочисленные оферты, сами погашения приходятся в основном на более поздние сроки. Осень по-прежнему таит в себе опасность".<BR>