Евро теряет устойчивость

<BR><BR>Падение курса евро к доллару ниже $0,97 на прошлой неделе связано с ростом фондового рынка США и проблемами стран Евросоюза.<BR>На протяжении последних 4 месяцев колебания курса евро не превышали 6 центов -- от $0,96 до $1,02. Приближение к нижней границе этого диапазона произошло в прошлую пятницу, завершив неделю падения европейской валюты.<BR>Удар по евро нанесла Германия, обладающая крупнейшей экономикой среди стран еврозоны. На прошлой неделе правительство официально признало, что бюджет этого года не сможет соответствовать параметрам, предусмотренным пактом о росте и стабильности 1997 года.<BR>Это соглашение между странами, входящими в Европейский экономический и валютный союз (ЭВС), предусматривает соблюдение участниками определенных параметров денежно-кредитной и фискальной политики.<BR>Одним из таких ориентиров является ограничение размера бюджетного дефицита 3% валового внутреннего продукта. Именно с этим нормативом возникли проблемы у Германии. Аналогичные сложности есть у таких крупных европейских стран, как Франция и Италия. Потенциально нарушение требования пакта может повлечь за собой исключение страны из союза и, соответственно, зоны обращения евро.<BR>Такой вариант не рассматривается участниками рынка как возможный. Пока что нарушение норматива может повлечь за собой назначение срока на исправление ситуации и штраф со стороны Еврокомиссии. Однако вряд ли европейские страны смогут в ближайшее время улучшить исполнение бюджетов. В условиях экономического спада снижение налогов и повышение государственных расходов остается единственным действенным способом стимулирования экономики. <BR>Страны -- члены еврозоны благодаря участию в ЭВС не могут самостоятельно пользоваться такими инструментами, как снижение процентных ставок или девальвация национальной валюты. Европейский центральный банк по-прежнему проводит политику сдерживания инфляции и стабильности евро.<BR>Процентная ставка при этом не меняется и составляет 3,25% годовых по сравнению с 1,75% годовых в США. Призывы Германии и Франции к снижению ставок для активизации спроса и предотвращения дефляции пока не находят ответа. Зато все более популярной становится идея о смягчении требований пакта. На прошлой неделе котировки евро потеряли более цента, после того как СМИ процитировали слова президента Еврокомиссии Романо Проди, который назвал пакт "глупым" и "суровым". Такое отношение со стороны представителя руководства объединенной Европы вызвало негативную реакцию рынка. Вероятность смягчения или отмены требований пакта растет, что делает фундаментальные основы евро все менее прочными.<BR>В этом направлении может подействовать и фактор приема новых членов Евросоюза. На прошедших выходных в Ирландии прошел референдум, на который был вынесен вопрос о расширении союза. В июне прошлого года ирландцы проголосовали против. В этот раз возможен положительный исход референдума, что открывает путь к расширению.<BR>Прием стран Восточной Европы, экономическое состояние которых пока еще далеко от развитых стран, вряд ли улучшит ситуацию. Все эти проблемы не способствуют уверенности инвесторов в благоприятном политическом и экономическом будущем Евросоюза, ослабляя евро.<BR>