Фондовый рынок засел в Таврическом

<BR><BR>Элита российского фондового рынка собралась в Петербурге, чтобы решить, в каком направлении будет развиваться рынок в ближайшие годы.<BR>Вчера в Таврическом дворце началась Пятая всероссийская конференция профессиональных участников рынка ценных бумаг. Подобные конференции Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) организует раз в 2 года. Тема нынешнего форума обозначена так: "Фондовый рынок для экономического роста и благосостояния населения".<BR><BR><B>Рост неизбежен</B><BR>На вчерашнем пленарном заседании с трибуны звучали бодрые тезисы об экономическом росте России и связанном с этим росте фондового рынка. Рынок растет как в смысле разнообразия финансовых инструментов, так и в смысле их стоимости. И, как ожидается, будет расти дальше ускоренными темпами.<BR>В зале сидели в основном представители компаний-посредников, зарабатывающих на превращении сбережений клиентов в инвестиции на рынке ценных бумаг. Рост рынка означает увеличение их доходов, поэтому слушали они выступавших с оптимизмом.<BR>Развитие фондового рынка, впрочем, сулит приятные перспективы не только профучастникам, но и компаниям, нуждающимся в привлечении относительно дешевых и долгосрочных средств на развитие, и инвесторам, постоянно ищущим наиболее выгодного и надежного применения свободным средствам.<BR>Государство, разумеется, также заинтересовано в развитии рынка ценных бумаг, поскольку в итоге все его участники станут платить больше налогов.<BR><B>Книги по талонам</B><BR>Основные события и тенденции, ожидающие участников фондового рынка (см. врезку), обсуждались вчера и будут обсуждаться сегодня на семинарах и круглых столах в рамках конференции. У ФКЦБ есть собственное видение перспектив рынка, которое руководство комиссии изложило в книге под названием "Развитие рынка ценных бумаг в Российской Федерации (материалы к дискуссии)". Книжка была отпечатана специально к конференции и выдавалась участникам по талончикам. Журналистам талончиков не выдавали, поэтому представители прессы добывали сей бестселлер на "вторичном рынке", то есть брали почитать у людей, заплативших за участие в форуме.<BR>В простой бумажной обложке белого цвета ФКЦБ уместило более 300 страниц текста. Председатель Федеральной комиссии Игорь Костиков призвал участников конференции высказывать свои мысли и замечания по содержанию книжки, с тем чтобы учесть все полезные идеи при составлении официальных документов ФКЦБ, регулирующих фондовый рынок.<BR>l Появление рынка российских депозитарных расписок (РДР) на ценные бумаги иностранных эмитентов. РДР могут привлечь на фондовый рынок инвесторов, желающих вкладывать деньги в иностранные активы, не ввязываясь в сложные процедуры выхода на западные рынки.<BR>l Начало работы закрытых паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Эта форма коллективных инвестиций лучше всего подходит для финансирования долгосрочных проектов и одновременно позволяет поучаствовать в таком финансировании мелким и средним инвесторам. Развитием этой темы может стать допуск паев закрытых ПИФов к свободному обращению на биржах, что добавит паям ликвидности и привлекательности с точки зрения инвесторов.<BR>l Создание центрального депозитария. Эта структура позволит участникам рынка сократить затраты времени и денег на перевод ценных бумаг с одного счета на другой.<BR>l Уход с рынка или укрупнение многих профучастников в связи с увеличением требований ФКЦБ к собственному капиталу (см. "ДП" №116/02, www.dp.ru).<BR>l Создание системы страхования профессиональной ответственности профучастников и их имущественных рисков. По информации, полученной "ДП" от одного из разработчиков этой системы, предполагается, что ежегодный страховой взнос профучастника будет составлять $5-12 тыс. в зависимости от видов и масштабов деятельности профучастника. Страховое возмещение составит $200-300 тыс. и более, в зависимости от потребностей страхователя. Этот проект получит мощный толчок, если НАУФОР удастся договориться с ФКЦБ о смягчении требований к собственному капиталу для застрахованных профучастников.<BR>l Улучшение корпоративного управления в компаниях, чьи ценные бумаги обращаются на рынке. Как следствие -- повышение доверия инвесторов к таким бумагам.<BR>l Переход компаний -- профучастников рынка и компаний -- эмитентов ценных бумаг на международные стандарты финансовой отчетности с 2004 года. Результатом, опять же, должно стать повышение доверия инвесторов, особенно иностранных, к рынку в целом.<BR>l Появление краткосрочных коммерческих ценных бумаг -- инструмента с упрощенной процедурой эмиссии и облегченным налогообложением, позволяющего крупнейшим компаниям с хорошей кредитной историей привлекать средства инвесторов на короткие сроки, от 6 месяцев до 1 года.<BR>l Передача функций саморегулируемых организаций профучастников (СРО) биржам. Эта идея продвигается ФКЦБ. Представители существующих СРО считают, что объединения профучастников могут таким образом потерять независимость от чиновников, поскольку биржи -- это организации, получающие лицензии в ФКЦБ.<BR>l Изменение правил заключения маржинальных сделок. ФКЦБ собирается с помощью своих постановлений сделать данный сектор рынка более "прозрачным", снизив тем самым риски инвесторов. Профучастники видят в этом как плюсы, так и минусы: они считают, что неизбежно понизится доходность маржинальных операций и их привлекательность для спекулянтов.<BR>l Завершение пенсионной реформы. В результате Пенсионный фонд РФ и негосударственные пенсионные фонды смогут вкладывать в корпоративные ценные бумаги десятки миллиардов рублей ежегодно. Это должно привести к повышению капитализации российского фондового рынка.<BR>l Появление новой для российского рынка ценной бумаги -- опциона эмитента. В мировой практике такие опционы применяются, чтобы заинтересовать работников в повышении рыночной стоимости акций своей компании.<BR>l Создание внутреннего биржевого рынка российских еврооблигаций. Это позволит инвесторам-резидентам вкладывать средства в ликвидные и надежные валютные активы.<BR>l Создание законодательной базы для борьбы с манипулированием ценами на фондовом рынке. Манипулирование разрушает основы рыночного ценообразования и наносит ущерб большинству участников торгов ценными бумагами.