Валюту отпускают на волю

<BR><BR>Правительство РФ собирается продолжить либерализацию валютного рынка, снизив до нуля норматив обязательной продажи валютной выручки экспортеров.<BR>На прошлой неделе об этом заявил вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин на встрече с Президентом РФ Владимиром Путиным. По словам вице-премьера, объемы обязательной продажи валютной выручки будут сокращены с 50% до 30% и постепенно сведены на ноль.<BR>"Это декларативный, политический шаг, который призван закрепить текущие экономические успехи России", -- говорит начальник отдела анализа финансовых рисков ОАО "Промышленно-строительный банк" Олег Соломин.<BR>"Вообще это шаг, которого рынок достаточно давно ждет. Думаю, что снижение нормы обязательной продажи приведет к большей волатильности рынка рубль/доллар, но не окажет на курс серьезного влияния", -- полагает начальник отдела денежного рынка ОАО "Петровский народный банк" Андрей Поленовский.<BR><BR><B>10 лет неволи</B><BR>В течение последнего десятилетия экспортерам, за исключением льготных категорий, никогда не разрешалось свободно распоряжаться более чем 50% их выручки (см. график).<BR>С начала 1992 года 40% выручки было необходимо продавать в республиканский валютный резерв, используемый для выплат по внешнему долгу, по специальному коммерческому курсу. Кроме того, для формирования внутреннего валютного рынка 10% выручки должны были продаваться по рыночному курсу Центробанку, который мог использовать эту валюту на поддержание рубля.<BR>Уже в июле 1992 года был введен 50%-ный норматив обязательной продажи выручки, при этом 30% продавалось напрямую Банку России. На протяжении нескольких лет уровень "обязаловки" оставался неизменным, варьировался лишь порядок продажи (на биржевом или внебиржевом рынке). Ужесточение валютного законодательства произошло после финансового кризиса и падения рубля в августе 1998 года. В конце года было принято решение о повышении норматива до 75% "в целях стабилизации курса рубля". В 2000 году стабилизацию валютного рынка можно было считать достигнутой, что привело к активизации дискуссий о смягчении валютной политики. В августе прошлого года в Закон "О валютном регулировании и валютном контроле" была внесена статья о 50%-ном нормативе обязательной продажи. Проблем для курса рубля это решение не вызвало. Более чем за год действия пониженного норматива резервы выросли на $8,9 млрд и на 4 октября достигли исторического максимума в $45,9 млрд. Номинальный курс рубля к доллару снижался плавно и потерял всего 8%.<BR><BR><B>Все будет хорошо</B><BR>По мнению представителей банков, дальнейшая либерализация порядка продажи валютной выручки, которая помимо снижения норматива предусматривает продажу валюты не только биржам и Банку России, не сулит кардинальных изменений для рынка.<BR>"Сам норматив не влияет напрямую на валютный курс, на курс влияют ожидания. Если они ровные, то экспортеры продают даже больше, чем требует норматив. Все равно потребность в рублях у экспортеров есть и будет", -- говорит Олег Соломин.<BR>Для экспортеров снижение обязательной продажи через биржи может привести к увеличению рисков при проведении валютных операций. Пока межбанковский валютный рынок, объемы которого значительно выше биржевых, с этими рисками справляется. В случае возникновения кризисных ситуаций Центробанку без существующих ограничений будет сложнее влиять рынок. "Такая система более мобильная, менее устойчивая, но дает больше возможностей для заработка банкам", -- отмечает Олег Соломин.<BR>"Что касается издержек экспортеров, то, скорее всего, они существенно не изменятся в первое время, а потом все будет зависеть от рынка этих услуг. Для экспортеров продажа напрямую банку выгоднее, так как дает возможность всегда найти лучшую цену на рынке. Банки заинтересованы в увеличении объема операций и для привлечения клиентов будут уменьшать свой интерес", -- говорит Андрей Поленовский.