Американским акциям нужно больше денег

<BR><BR>Вчера Федеральная резервная система США (ФРС) решала вопрос об изменении процентных ставок, снижение которых могло бы помочь падающему фондовому рынку.<BR>Решение Комитета по открытому рынку ФРС должно было быть принято вчера поздно вечером по московскому времени. По прогнозам большинства аналитиков, базовая процентная ставка в США должна остаться на уровне 1,75% годовых.<BR>Выжидательную политику американского центрального банка пока не может изменить даже обвал на фондовом рынке. Во вторник индекс Nasdaq упал на 3%, показав новый шестилетний минимум. Индекс Dow Jones за день потерял более 100 пунктов и находится недалеко от минимальных значений с 1998 года.<BR><BR><B>Ставки сделали</B><BR>В сентябре прошлого года ФРС оперативно отреагировала на падение фондового рынка после терактов. Для снижения ставок было проведено экстренное заседание комитета. До конца года ставки в США упали в 2 раза, а фондовые индексы пошли вверх.<BR>С помощью мягкой денежно-кредитной политики, при которой стоимость денег оказалась самой низкой за последние 40 лет, ФРС пыталась стимулировать активность потребителей и производителей, подстегнуть экономический рост. Для рынка акций снижение ставок увеличивает его привлекательность по сравнению с рынком долговых инструментов, а также обычно способствует улучшению финансового положения компаний-эмитентов.<BR>В I квартале этого года в экономике США действительно наблюдалось улучшение. Темпы роста ВВП за квартал составили 5,5%. Фондовые индексы достигли годового максимума. В результате ФРС в 2002 году сохраняла текущий уровень ставок, балансируя между поддержанием экономического роста и сдерживанием роста цен.<BR>Однако ожидавшегося восстановления спроса и подъема экономики не произошло, а цены акций уверенно шли вниз. На заседании в августе ФРС выразила обеспокоенность негативным влиянием слабости финансовых рынков и скандалов с корпоративной отчетностью на экономику (cм. "ДП" №140/02, www.dp.ru).<BR>Отсутствие снижения ставок в такой ситуации аналитики объясняют тем, что сокращение ставок на 0,25 или 0,5 процентных пункта сейчас не способно кардинально изменить ситуацию в лучшую сторону.<BR>В то же время 2 недели назад председатель ФРС Алан Гринспен заявил о возможном возвращении к высоким ставкам в случае появления постоянного и значительного дефицита бюджета США. Если в прошлом финансовом году профицит составил более $120 млрд, то увеличение расходов и сокращение доходов в этом году привели к образованию дефицита, превышающего $200 млрд.