Нерезиденты оставляют деньги в России

<BR><BR>Иностранные инвесторы сокращают свои портфели ГКО-ОФЗ, но не торопятся репатриировать полученные средства, инвестируя их в корпоративные бумаги.<BR>На прошлой неделе состоялся третий в этом году аукцион по продаже валюты, в оплату за которую принимались рубли нерезидентов на счетах типа "С". На таких счетах находятся средства по операциям иностранных инвесторов c российскими госбумагами, а также сами ценные бумаги.<BR>Впервые спрос нерезидентов на валюту оказался ниже суммы, предложенной Банком России для продажи. Объем заявок на покупку составил $27,98 млн. Средневзвешенный курс продажи составил 32,37 рубля/$, минимальная цена продажи -- 31,7 рубля/$. Таким образом, премия за конверсию валюты на аукционе снизилась до 2,3%.<BR>Падение интереса к выводу валюты на аукционах происходит на фоне снижения доли иностранных инвесторов на рынке ГКО-ОФЗ. По данным Банка России, за первые 8 месяцев 2002 года портфель государственных облигаций нерезидентов сократился на 30%, и его объем по рыночной стоимости упал ниже 20 млрд рублей.<BR>Продавая федеральные облигации, инвесторы пользуются либерализацией режима счетов типа "С" и возможностью вкладывать средства в корпоративные акции и облигации.<BR><BR><B>До и после кризиса</B><BR>Счета "С" для иностранных инвесторов, желающих вкладывать средства в российские ценные бумаги, появились в 1995 году. Нерезиденты активно проводили операции на рынке ГКО-ОФЗ, и в начале 1998 года их доля на этом рынке составляла около 30%. После дефолта для того, чтобы вывести "замороженные" деньги, нужно было либо зачислить их на специальный транзитный счет и купить валюту через год, либо купить доллары на валютном аукционе.<BR>Такие аукционы ЦБ проводил несколько раз в год, выставляя для продажи по $50-100 млн. Желание иностранцев вывести средства как можно быстрее выливалось в завышенную цену продажи долларов. Премия к рыночному курсу составляла около 9%. Летом-осенью 1999 года спрос на валюту на аукционах составлял $600-800 млн (см. диаграмму).<BR>В дальнейшем доверие к российским бумагам повысилось, появились новые иностранные инвесторы, и вывод средств нерезидентами уменьшился. В июле прошлого года ЦБ провел либерализацию режима операций по счетам типа "С", разрешив репатриацию дивидендов и купонных платежей, прямые инвестиции в капиталы российских компаний, покупку акций российских банков и некоторых выпусков корпоративных облигаций.<BR>Летом этого года работа со средствами на счетах типа "С" была облегчена еще больше. Срок нахождения рублей на транзитных счетах был уменьшен до 4 месяцев, а также была упрощена процедура репатриации средств от продажи ценных бумаг. Первый же аукцион показал, что при стабильности на валютном рынке нерезиденты предпочитают оставаться в российских бумагах.<BR>"Следующий аукцион состоится 11 октября, и если его результаты окажутся аналогичными, то еще до конца текущего года ЦБ вполне может отменить все ограничения на операции с этими счетами, фактически поставив точку в истории с дефолтом по гособлигациям 1998 года. Следующим шагом в направлении улучшения инфраструктуры рынка госбумаг вполне может стать либерализация режима счетов типа "Н",s с которых нерезиденты осуществляют инвестиции в долговые бумаги российских эмитентов", -- отмечается в обзоре ЗАО "ИК "Тройка Диалог".