Петербургу светит 30-летний долг

<BR><BR>Петербург получил право разместить в этом году рублевые облигации (ГИО) со сроком погашения до 30 лет.<BR>До этого момента максимальный срок обращения петербургских облигаций ограничивался 5 годами. Сейчас самыми длинными облигациями на рынке являются ГИО выпуска 25033, погашение которых состоится 13 июня 2007 года.<BR>В июле председатель КФ Виктор Кротов утвердил условия эмиссии и обращения двух видов долгосрочных облигаций (см. "ДП" №128/02, www.dp.ru). На этой неделе данные документы были зарегистрированы Минфином. Петербург получил право на эмиссию облигаций со сроком погашения от 5 до 30 лет.<BR>Остальные субъекты Федерации по-прежнему ограничиваются кратко- и среднесрочными займами, так что длина ценных бумаг станет конкурентным преимуществом ГИО Петербурга. Маловероятно, что город будет размещать рыночные облигации со сроком обращения более 10 лет. Дилеры полагают, что на первых порах срок обращения новых бумаг составит 6-7 лет.<BR>"Решение о том, какой длительности будут долгосрочные облигации, будет приниматься в ближайшее время. Мы ориентируемся на рынок, проводим опросы дилеров. Пилотные выпуски долгосрочных облигаций будут рассчитаны на добровольное участие в размещении", -- говорит шеф-дилер петербургского займа Наталья Волкова (ЗАО "ИК АВК"). При размещении обычных выпусков ГИО дилеры обязаны выкупать некоторый объем бумаг в рамках обязательных квот.<BR>"Изначально выход на рынок с долгосрочными облигациями планировался на 2003 год, но благоприятная ситуация на рынке сложилась раньше. Может быть, мы недооценивали возможности рынка. Облигации со сроком обращения 5 лет размещаются хорошо. Есть и такие инвесторы, которые бы хотели зафиксировать доходность на более длительный срок -- 7-10 лет. Раз есть спрос, почему бы не выйти на рынок раньше", -- добавляет шеф-дилер.<BR><B>Полмиллиарда на кон</B><BR>В августе объем торгов ГИО на вторичном рынке редко превышал 30 млн рублей за день, иногда падая ниже 10 млн рублей. Доходность длинных бумаг опустилась к 18% годовых, что не выглядит слишком привлекательно для проведения активных операций. В период массовых отпусков и затишья на рынках КФ, наоборот, проявляет высокую активность.<BR>В среду состоялся аукцион ГИО выпуска 25035 с погашением в апреле 2007 года. Стандартные облигации с фиксированным купоном размещались в нестандартном объеме -- 500 млн рублей по номиналу. До сих пор КФ ограничивал объем одного выпуска 350 млн рублей.<BR>Спрос на облигации сформировался в сумме свыше 300 млн рублей. Эмитента не устроила слишком высокая доходность, запрошенная дилерами, поэтому большинство конкурентных заявок было отсечено. Без них городу удалось продать облигаций на 175,8 млн рублей по номиналу. Доходность по цене отсечения составила 18,19% годовых, по средневзвешенной цене -- 18,15% годовых. Такие ставки дали участникам аукциона минимальную премию к уровню доходности на вторичном рынке.<BR>В среду также прошло погашение дисконтных ГИО выпуска 21038. В результате в обращении осталось только три выпуска дисконтных облигаций, которые не делают погоду на рынке. Основа рынка -- купонные облигации со сроком обращения более 2 лет и доходностью к погашению 17-18,1% годовых.<BR>В следующую среду КФ совместит досрочное погашение ГИО выпуска 25018 с доразмещением ГИО выпуска 25031. Объем каждого выпуска составляет 200 млн рублей. КФ убирает с рынка облигации с полугодовым купоном в 17,51% годовых, что гораздо выше текущих ставок на рынке. Воспользоваться своим правом досрочного погашения облигаций эмитент решил в первый раз.<BR>Вместо ГИО выпуска 25018 дилерам предлагается выпуск с похожим сроком обращения, но ставками купонов 15,5% годовых и ниже. Кроме того, сейчас выпуск 25031 мало торгуется на вторичном рынке, так что размещение дополнительного объема может повысить его ликвидность.