Облигации Петербурга монополизируют

<BR><BR>С 1 июля ФБ "Санкт-Петербург" не сможет торговать петербургскими облигациями. Сделки с ними будут проходить только на Санкт-Петербургской валютной бирже.<BR><B>Самый развитый в России рынок субфедеральных займов стал еще дальше от либерализации. Монопольное положение СПВБ станет следствием слишком тесного сотрудничества ФБ "Санкт-Петербург" и ФБ "РТС", которое не устроило Комитет финансов и Банк России. Переход дилеров на оставшуюся биржу начнется сегодня</B><BR><BR><B>Клиринг как причина</B><BR>"Очевидно, что с 1 июля мы будем вынуждены прекратить выполнять функции уполномоченной площадки по торговле петербургскими облигациями. Сейчас мы ведем работу с дилерами. Участники рынка не должны никак пострадать, тем более инвесторы", -- сообщил "ДП" исполнительный директор НП "ФБ "Санкт-Петербург" Алексей Сергеев.<BR>Прекращение торгов петербургскими облигациями (ГИО) на бирже происходит из-за невозможности осуществлять клиринг по сделкам с бумагами. К 1 июля клиринговые организации на рынке ценных бумаг должны были привести свой капитал в соответствие с новыми, повышенными требованиями ФКЦБ.<BR>ФБ "Санкт-Петербург" не стала увеличивать капитал и подавать документы на продление клиринговой лицензии. Проведение клиринга на рынке корпоративных бумаг было решено передать РТС, с которой петербургская биржа активно сотрудничает последние 2 года (см. "ДП" №99/02, www.dp.ru).<BR>Если с акциями все прошло гладко, то в решении вопроса с облигациями бирже не повезло с Комитетом финансов.<BR>По словам Алексея Сергеева, предварительные переговоры начались еще весной этого года, и, в принципе, Комитет финансов был согласен с переходом клиринга к РТС.<BR>Были проведены рабочие встречи биржи с эмитентом и представителями инфраструктуры рынка, по результатам которых в начале мая биржа направила в комитет предложения, включавшие внесение изменений в соответствующие нормативные документы. Ответ пришел на этой неделе.<BR>В нем Комитет финансов сообщил, что считает нецелесообразным передачу клиринга РТС, так как это может повысить операционные риски и приведет к нарушению регламента расчетов.<BR>На бирже выражают непонимание позиции эмитента, так как передача клиринга не влияет на расчеты по облигациям, которые остаются у ЗАО "Петербургский расчетный центр" (ПРЦ). "Вся структура должна была сохраниться. Все как находилось в Петербурге, так и осталось бы. Наши сотрудники выполняют соответствующие функции по клирингу для РТС здесь", -- говорит Алексей Сергеев.<BR>Участники рынка говорят, что вопрос с клирингом и расчетами достаточно сложно разделить, и подозревают в противодействии переходу рынка к РТС Банк России, покровительствующий СПВБ и ПРЦ.<BR><BR><B>Вариантов нет</B><BR>На вопрос "ДП" об изменении числа бирж, торгующих ГИО, председатель Комитета финансов Виктор Кротов 2 недели назад ответил, что "наш рынок должен работать только в Петербурге". "Нам бы не хотелось, чтобы расчеты проводились в другом регионе -- это принципиальный вопрос. В любом случае мы не намерены кому-либо навязывать свою позицию", -- заявлял тогда Виктор Кротов.<BR>"Ненавязывание" своей позиции выразилось в предложении ФБ "Санкт-Петербург" перевести клиринг на СПВБ. Тем самым стал бы реальностью проект по созданию единой системы торгов ГИО (см. "ДП" №118/01, www.dp.ru). На ФБ "Санкт-Петербург" такое предложение считают нереальным, поскольку нормативные документы Комитета финансов не предусматривают разделение функций организатора торгов и клиринговой организации. В действительности был выбран напрашивающийся и обсуждаемый профучастниками уже не первый год выход. В понедельник на СПВБ была проведена встреча с дилерами, работающими на ФБ "Санкт-Петербург", на которой им поступило предложение перейти на валютную биржу.<BR>Как удалось выяснить "ДП", до этого момента о переводе операций дилеров и их клиентов с ГИО на СПВБ не сообщалось. Участники рынка надеялись на успех варианта с клирингом на РТС и не были готовы к переводу, который теперь приходится осуществлять в последний момент.<BR>"Действия наши простые. Мы перезаключаем пятисторонний договор с Комитетом финансов, генагентом, РДЦ и СПВБ. Открывается новый раздел счета в РДЦ, и туда автоматически переводятся бумаги клиентов. Технически мы уже работаем с СПВБ, так что единственная сложность может возникнуть с проведением торгов облигациями через Интернет-систему QUIK", -- говорит председатель совета директоров ОАО "ИК "Нева-Инвест" Маргарита Бородатова.<BR>Интересно, что, в отличие от дилеров, Комитет финансов заранее подготовился к сокращению числа бирж. Еще 14 июня Виктор Кротов подписал распоряжение, вносящее изменения в порядок работы с дилерами. Основное внимание в документе уделяется облегчению процедуры перехода дилеров на другую биржу.<BR><BR><B>Минус два</B><BR>Прекращение торгов ГИО на ФБ "Санкт-Петербург" станет вторым случаем сокращения числа бирж. Торги петербургскими облигациями начались в марте 1995 года на трех площадках. В 1997 году Санкт-Петербургская фондовая биржа, пытавшаяся объединиться с другими площадками, не получила лицензию ФКЦБ и прекратила свое существование.<BR>Среди двух оставшихся бирж лидерство по оборотам ГИО заняла СПВБ. На этой бирже работают крупные петербургские банки, которые, как и сам рынок облигаций, успешно пережили кризис 1998 года. Валютная биржа преуспевала благодаря большому числу дилеров и развитости операций "репо" и форвардных сделок с облигациями.<BR>На ФБ "Санкт-Петербург" осталось всего восемь дилеров, среди которых относительно высокую активность показывали только ОАО "КБ "Солидарность" (Самара) и ИК "Нева-Инвест". Доля биржи в совокупных оборотах петербургскими облигациями составляет считанные проценты. Например, в мая объем сделок с ГИО на ФБ "Санкт-Петербург" составил 28,6 млн рублей, а на СПВБ -- 1267,8 млн рублей.<BR>Участники рынка считают, что прекращение операций на малоликвидной площадке практически не повлияет на рынок. При этом они полагают, что с передачей рынка РТС обороты торгов могли бы вырасти как минимум из-за привлечения новых участников. "За счет сокращения числа бирж мы все-таки получили единый рынок. Это хоть какой-то плюс", -- отмечает Маргарита Бородатова.<BR><BR><B>Рынок живет</B><BR>Вчера на двух биржах прошло размещение самых долгосрочных петербургских облигаций. ГИО 25033 погашаются 13 июня 2007 года. Новых эмиссий на рынке не появлялось уже 1,5 месяца, поэтому на аукционе был предъявлен высокий спрос.<BR>Заявки на покупку облигаций в объеме 233,9 млн рублей подали 20 дилеров. Учитывая максимальный срок обращения облигаций, Комитет финансов не стал устанавливать квоты на обязательный выкуп на аукционе.<BR>Доходность ГИО 25033 по цене отсечения составила 18,99% годовых, по средневзвешенной цене -- 18,8% годовых. Максимальная доходность купонных облигаций за день до аукциона составляла 18,3% годовых. К этому же уровню приблизилась и доходность новых облигаций после значительного роста цены в ходе вторичных торгов.