Руди Дорнбуш: "Нефтяной шок ставит доллар перед угрозой серьезного падения"

<BR><BR>Конфликт на Ближнем Востоке -- сейчас Палестина против Израиля, Ирак на подходе -- создает серьезные риски для экономического роста и финансовой стабильности.<BR>Чтобы понять, насколько эти риски серьезны, давайте пойдем от обратного и будем отталкиваться от того, что вряд ли произойдет.<BR><BR><B>Вряд ли</B><BR>Несмотря на всю эффектность своих нынешних действий, ни Ирак, ни Иран не смогут в действительности ввести нефтяное эмбарго против США. Во-первых, их обязательство противодействовать Америке не включает в себя обязательства жертвовать существенными объемами продаж нефти, которые не дают угаснуть их и без того ослабленной экономике. Обе страны понимают, что если они откажутся продавать Америке нефть, то другие страны -- Россия и Мексика -- тут же заполнят эту нишу. Таким образом, нефтяное эмбарго Ирана/Ирака заранее обречено на провал. Все сведется к тому, что они потеряют деньги.<BR>Саддам достаточно умен, чтобы избежать этой ловушки, поэтому он и иранские аятоллы будут рисоваться и играть на публику и даже немножко поднимут цены на нефть. И ничего более серьезного. Для их арабских зрителей игра на публику является почти таким же хорошим доказательством лидерства, как и реальные действия.<BR><BR><B>Если завтра война</B><BR>Реальная угроза для поставок нефти -- это открытые военные действия или диверсии на нефтяном оборудовании. Речь идет не о месторождениях нефти, а о нефтепроводах, нефтеочистительных заводах, нефтяных терминалах в портах -- они оказывают влияние на спотовую цену нефти (цену в наличных сделках -- с немедленной поставкой), поскольку их состояние определяет наличие готовой к немедленной поставке нефти. Как показывает опыт войны в Персидском заливе, угроза повреждения нефтеочистительных заводов привела к драматическому повышению спотовых цен: $40 за баррель на тот момент. На этот раз все, что связано с ценами на нефть, взлетит еще выше, поскольку риски, включая диверсии, намного масштабнее.<BR>Это почти неизбежно случится, когда США примутся за Ирак. В принципе, Саудовская Аравия может стабилизировать цену на нефть, подняв уровень ее добычи. Но одно дело, когда Саудовская Аравия не присоединяется к эмбарго, и совсем другое -- нарушить ценовую политику, создавая в проамериканском порыве изобилие на рынке. Внутреннее положение Саудовской Аравии неустойчиво, поэтому она будет балансировать и пытаться угодить обеим сторонам. Использование Америкой своих больших стратегических запасов нефти на какое-то время позволит сдержать цены на нефть, но когда в конечном счете вдруг начнутся военные действия в Ираке, цены на нефть начнут стремительно расти.<BR><BR><B>Шок -- это по-нашему</B><BR>Потребители в США, а также в Европе и Азии, ощутят на себе удар нефтяного шока. Их покупательная способность снизится, спрос упадет и рост экономики замедлится, как во время войны в Персидском заливе. Снижение темпов развития американской и мировой экономики, в свою очередь, явится плохой новостью для рынков активов и поставит центральные банки перед сложным выбором, когда они должны будут решать -- либо им бороться с рецессией, снижая ссудный процент, либо бороться с инфляцией, вызванной повышением цен на нефть, путем повышения ставки процента.<BR>Если дело дойдет до ужесточения, то тенденции роста на фондовых биржах нужно будет сказать "до свидания". Это правда, что сегодня нефть не имеет такой важности для экономик индустриально развитых стран, как это было в прошлом, но лишние $10 за баррель будут большим потрясением и тяжелым ударом.<BR>Если предположить, что все это случилось, -- что тогда будет с долларом? До сих пор по отношению к европейской валюте доллар был относительно сильным (не очень сильным, курс $1,10 за евро никогда не был равновесным), но он поддерживался высокими показателями прироста ВВП на душу населения в США и имиджем США как мировой экономической суперзвезды. Роль суперзвезды усиливается военной доблестью, но последняя серьезно страдает, когда сталкивается с всемирным неодобрением со стороны зеленых, антиглобалистов, пацифистов, европейского цинизма и рассерженной "Араб-стрит". При таком состоянии экономики, которое в таких неблагоприятных условиях не приведет к улучшению дел в Европе, и при таком потускневшем имидже США доллар находится перед угрозой серьезного падения. Единственное, что могло бы удержать доллар примерно на нынешнем уровне, -- это плохие экономические показатели Европы. В конце концов обвинение США -- это главным образом способ перевести внимание с неудавшегося лидерства Европы на борьбу другой страны за мировую безопасность (включая продолжающееся существование Израиля) и более сильную мировую экономику.<BR>Руди Дорнбуш,<BR><B>профессор экономики Массачусетского</B><BR><B>технологического</B><BR><B>института</B><BR>Copyright: Project Syndicate