Карелия стартует через неделю

<BR><BR>Аукцион по размещению облигационного займа Республики Карелия объемом в 150 млн рублей по номиналу состоится в четверг, 18 апреля, на Санкт-Петербургской валютной бирже (СПВБ).<BR>Об этом сообщили вчера на презентации займа представители эмитента -- правительства республики, генерального агента -- Северо-Западного банка Сбербанка РФ и СПВБ.<BR>Решение о выпуске, как выяснилось вчера, было принято еще 4 апреля.<BR><BR><B>Первый блин</B><BR>История карельского займа тянется почти год. Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций были утверждены 17 апреля 2001 года. После регистрации всех документов в Министерстве финансов РФ эмитент назначил аукцион на 23 октября 2001 года. Первым генеральным агентом займа было ОАО "Промышленно-строительный банк". Карелия предлагала к размещению купонные облигации со сроком обращения 2 года. Объем выпуска составлял 100 млн рублей по номиналу. Купонный период -- 6 месяцев. Размещение проходило на СПВБ.<BR>Однако в ходе аукциона не было удовлетворено ни одной заявки (см. "ДП" №189/01, www.dp.ru). Причиной стала завышенная, по мнению эмитента, доходность в заявках дилеров -- на уровне от 24,5 до 25,5% годовых. Правительство республики рассчитывало на доходность не более 21% годовых.<BR><BR><B>Второй блин</B><BR>После неудачного аукциона эмитент решил расстаться с генеральным агентом и выбрал по конкурсу нового -- Северо-Западный Сбербанк.<BR>Директор управления ценных бумаг Северо-Западного банка Сбербанка РФ Николай Дремин уверен, что "второй блин не выйдет комом", то есть новая попытка разместить карельские облигации будет более успешной. По его словам, к аукциону уже проявили интерес более 200 потенциальных инвесторов.<BR>Чтобы сделать бумаги более привлекательными, эмитент вместе с генеральным агентом приняли решение уменьшить вдвое купонный период -- с 6 до 3 месяцев. "Практика показывает, что инвесторы охотнее покупают облигации с меньшим накопленным купонным доходом", -- объясняет это решение Николай Дремин.<BR>Но главная причина, которая позволяет организаторам рассчитывать на успех аукциона, это сближение пожеланий эмитента и участников рынка по поводу доходности данных бумаг.<BR>С одной стороны, эмитент теперь готов размещать бумаги под доходность до 22% годовых, а с другой -- рыночная доходность подобных бумаг, например облигаций Ленобласти, находится сейчас на уровне 20-21% годовых.