Петербургу доверили деньги

<BR><BR>Вчера высокий спрос на петербургские облигации привел к росту цен и объема торгов.<BR>Вчерашний день оказался для ГИО до предела насыщенным.<BR>Комитет финансов проводил аукционы по доразмещению и по определению величины очередного купона облигаций, а также выплаты купона по трем выпускам облигаций. Внешне обычные события привели к неожиданным результатам.<BR><BR><B>ГИО ПК-ПДП разобрали</B><BR>Наибольшим сюрпризом оказались итоги аукциона облигаций с переменным купоном и правом досрочного предъявления к продаже (ГИО ПК-ПДП) выпуска 24008. Подобные облигации в последние 2 года не привлекали инвесторов, отличаясь низкой ликвидностью и купонной доходностью.<BR>По облигациям ПК-ПДП в даты выплаты купонов проводятся аукционы, на которых определяется доходность на следующий купонный период. Владельцы облигаций имеют возможность продать их по номиналу Комитету финансов, а потенциальные покупатели -- пробрести бумаги.<BR>Все последние аукционы шла "игра в одни ворота": участие принимали один-два дилера, которые предъявляли небольшие объемы облигаций к продаже и соглашались с предложенной эмитентом доходностью. Вчера же на облигации наконец-то нашелся покупатель.<BR>Аукцион был украшен спросом в размере 100 млн рублей по номиналу, что для ГИО ПК-ПДП является уникальным событием. За неделю до аукциона Комитет финансов объявил, что максимальная доходность купона на ближайший период составит 16,8% годовых. Так как длительность купонного периода оставляет 364 дня, инвесторы могли вложиться в годовые бумаги с достаточно высокой доходностью. Например, доходность годовых ОФЗ составляет около 13,8% годовых.<BR>Учитывая высокий спрос, эмитент установил доходность купона в размере 16,55% годовых, удовлетворив заявки на покупку облигаций в объеме 65 млн рублей. В то же время объем выкупа облигаций составил 2,78 млн рублей.<BR>Интерес к ПК-ПДП пока не носит массового характера -- участие в аукционе приняли три дилера.<BR>В следующую среду будет проведен аукцион по определению величины последнего купона ГИО ПК-ПДП 24003. В этом случае длительность купонного периода составляет 274 дня, а максимальная доходность купона ограничена 16,5% годовых.<BR><BR><B>Дно просвечивает</B><BR>Появление крупного покупателя облигаций ПК-ПДП привело к резкому росту остатка средств в торговой системе, который вчера превысил 400 млн рублей. Значительные средства были зарезервированы и под аукцион по доразмещению облигаций с фиксированным купоном выпуска 25022. Вчера же Комитет финансов выплатил купон по ГИО 24008 в размере 29,9 млн рублей, по ГИО 25019 -- 28,0 млн рублей, по ГИО 25020 -- 26,0 млн рублей.<BR>39 дилеров подали заявки на покупку облигаций с погашением в июле 2005 года в объеме 126,3 млн рублей по номиналу. В условиях исполнения бюджета с профицитом и значительного привлечения средств в последние несколько недель Комитет финансов не стал продавать облигации с премией по доходности. Отсечение заявок было проведено на уровне вторичного рынка. Доходность по цене отсечения составила 19,72% годовых, по средневзвешенной цене -- 19,69% годовых. При этом было отсечено много крупных заявок на покупку, что спровоцировало дополнительный спрос на облигации на вторичном рынке.<BR>К концу дня доходность ГИО 25022 снизилась до 19,4% годовых, что близко к максимальному уровню на рынке. По большинству выпусков длинных купонных облигаций после вчерашнего снижения доходность не превышает 19% годовых. Дисконтные облигации приносят до 16,1% годовых.<BR>"ГИО -- это единственный рублевый рынок, который не достиг минимумов доходности прошлого года. Мы всегда стояли вровень с облигациями Москвы, доходность по которым сейчас не превышает 16% годовых. Сейчас петербургские облигации начали сокращать разрыв", -- говорит начальник отдела доверительного управления ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга" Валентин Рязанцев.<BR>По его мнению, у рынка остается сильный потенциал дальнейшего роста цен, так что доходность длинных купонных облигаций способна снизиться до 18,5-18,7% годовых.