Банки отказались от операций РЕПО

<BR><BR>Аукционы по размещению облигаций из портфеля Банка России признаны несостоявшимися, что делает невозможным начало операций РЕПО.<BR>В пятницу Центробанк намеревался провести на ММВБ два аукциона по размещению облигаций федерального займа выпусков 29001 и 29002. Эти облигации достались ЦБ в рамках реструктуризации долга Минфина и отличались сверхдлинным сроком обращения и низкой купонной доходностью.<BR>ЦБ впервые вышел с такими облигациями на открытый рынок, но неудачно. Оба аукциона были признаны несостоявшимися. Такой результат в целом ожидался дилерами, учитывая печальные итоги аукционов по размещению облигаций Банка России в прошлую среду (см. "ДП" № 27/01, www.dp.ru). Участники рынка говорят, что фиаско с ОБР закономерно повторилось и с ОФЗ.<BR>И в том и в другом случае Центробанк собирался с помощью ценных бумаг абсорбировать излишнюю рублевую ликвидность. Однако благие намерения пришлись на неблагоприятное время. К пятнице потребность в рублевых ресурсах у банков обострилась до такой степени, что отвлекать средства на вложения в облигации никто не стал. Тем более что Центробанк предлагает на аукционах доходность, несопоставимую со ставками межбанковского кредитного рынка, так что его действия имеют больше психологическое, чем практическое воздействие на рынок.<BR>Отмена аукционов ОФЗ отодвинула на неопределенное время начало операций т.н. биржевого модифицированного РЕПО. Дело в том, что хотя ОФЗ выпусков 29001 и 29002 погашаются в 2014 и 2015 годах, ЦБ объявил о выкупе облигаций уже в январе следующего года. Согласно опубликованным офертам, ОФЗ 29001 должны были выкупаться 15 января, ОФЗ 29002 -- 29 января. Тем самым ЦБ планировал выйти на рынок операций с обратным выкупом госбумаг, которые он активно проводил до кризиса 1998 года.<BR>"Операции биржевого модифицированного РЕПО являются новым инструментом денежно-кредитной политики Банка России и предоставляют дилерам рынка ГЦБ и их клиентам дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими рублевыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом", -- говорится в сообщении ММВБ.<BR>Проблемы с первичным размещением облигаций отражают ситуацию на вторичном рынке ГКО-ОФЗ. В конце прошлой недели начались крупные продажи бумаг и доходность пошла вверх. Падение цен определялось подъемом ставок межбанковских кредитов, но ограничивалось низкой ликвидностью рынка госбумаг.<BR>Доходность самого короткого выпуска ОФЗ-ФД 27001 с погашением 6 февраля выросла до 15,4% годовых. Облигации со сроком обращения около года приносят 15,7-15,8% годовых. Доходность самых длинных ОФЗ с погашением в конце 2003 начале 2004 года составляет 16,8% годовых.