Облигации выбирают свой путь

<BR><BR>Рынки ГКО-ОФЗ и корпоративных облигаций имеют различную динамику.<BR>Цены федеральных рублевых облигаций на прошлой неделе понемногу снижались. Больше всего на рынок повлияло снижение рублевой ликвидности банковской системы. По мере того как росли ставки денежного рынка, росла и доходность ГКО-ОФЗ. Рост стоимости привлечения однодневных кредитов до 50-60% годовых в начале прошлой недели привел к появлению дополнительного предложения облигаций.<BR>Наибольшее падение испытали длинные бумаги, доходность к погашению которых превысила 17% годовых. Падение сопровождалось низким оборотом торгов, поскольку сумма средств в торговой системе едва превысила 2 млрд рублей.<BR>Пока банки лишены возможности регулировать ликвидность с помощью стандартных сделок РЕПО с участием Банка России. Участники рынка говорят, что планируемое введение операций РЕПО с госбумагами на ММВБ в новом году способно смягчить периодически возникающий дефицит рублей и оживить рынок ГКО-ОФЗ.<BR>Выплата Минфином купонного дохода по ОФЗ-ФД 27001 и 27007 помогла рынку пойти вверх в четверг и пятницу. Однако снижение доходности оказалось несущественным, при этом основные объемы сделок совершались по облигациям выпуска 25030.<BR>В понедельник интерес к этой серии достиг пика. Сумма средств в торговой системе неожиданно подскочила до 4,1 млрд рублей. Объем сделок с ОФЗ 25030 с доходностью 15,2% годовых составил 1,7 млрд рублей при среднем объеме сделок в день около 400 млн рублей.<BR>Договорные сделки могли быть связаны как с валютным аукционом, так и с обменом этих облигаций. Вчера ЦБ проводил очередной валютный аукцион по продаже $50 млн нерезидентам, имеющим рубли на счетах типа "С". В этот раз дилеры ожидали роста спроса на валюту и увеличения курса продажи.<BR>В следующую среду Минфин проведет первый аукцион по размещению новых облигаций в обмен на ОФЗ 25030. Планируется размещение выпуска ОФЗ с фиксированным купоном и погашением в августе 2003 года на сумму 12 млрд рублей. Доходность аналогичных облигаций на вторичном рынке находится ниже 15,5% годовых. Вчера заместитель министра финансов Белла Златкис сообщила, что предполагаемый объем обмена облигаций превысит 10 млрд рублей.<BR>Короткие выпуски ОФЗ со сроком обращения полгода-год приносят 14,4-14,7% годовых. Доходность двухлетних облигаций превышает 16% годовых, самых длинных ОФЗ-ФД -- 16,9% годовых. <BR><B>Корпорации</B><BR><B>эмитируют</B><BR>Случай с резким падением облигаций ОАО АК "СИБУР" на волне слухов о неплатежеспособности компании и неопределенности ее отношений с ОАО "Газпром" привел к падению оборотов на вторичном рынке по остальным выпускам облигаций и повышению доходности. Аналитики ОАО "Банк ЗЕНИТ" считают, что инвесторам, сократившим лимиты на корпоративные облигации в ожидании развязки истории с "СИБУРом", ждать придется достаточно долго.<BR>Тем не менее эмитенты корпоративных облигаций не стали переносить запланированные аукционы. На прошлой неделе на ММВБ состоялось размещение облигаций ОАО АКБ "Пробизнесбанк" и ОАО "Нижнекамскнефтехим". Банк выпустил полугодовые купонные облигации в объеме 100 млн рублей, которые были размещены с доходностью 18,04% годовых.<BR>Объем выпуска облигаций "Нижнекамскнефтехима" составил 300 млн рублей по номиналу. Срок обращения облигаций составляет 1 год. Ставка купона на первый полугодовой период установлена в размере 20,4% годовых.<BR>Вчерашний день стал одним из самых "урожайных" на размещение облигаций. Инвесторам было предложено три выпуска со схожими параметрами общим объемом 2,2 млрд рублей.<BR>Самым крупным является второй выпуск облигаций ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС) -- на 1 млрд рублей. Срок обращения облигаций (3 года) разделен на шесть полугодовых купонных периодов. МГТС будет выкупать облигации по номиналу по окончании каждого периода.<BR>Второй облигационный займ ОАО "Российская инновационная топливно-энергетическая компания" (РИТЭК) имеет объем 700 млн рублей. Ставка купонного дохода на 1-й и 2-й полугодовые периоды составляет 21,4% годовых. По окончании второго периода РИТЭК проведет выкуп облигаций по номиналу согласно опубликованной оферте.<BR>Облигации ЗАО "Банк "Русский стандарт" также выпускаются на 3 года с полугодовой выплатой купона по ставке 6% годовых. Объем выпуска составляет 500 млн рублей. Банк опубликовал оферту о выкупе облигаций каждые полгода с доходностью к оферте, обеспечивающей премию к аналогичным по срокам ОФЗ. Частичное обеспечение по облигациям предоставила Международная финансовая корпорация (IFC).