Иностранцы продают наши облигации

<BR><BR>Продажи федеральных облигаций нерезидентами вызвали рост доходности на рынке ГКО-ОФЗ.<BR>Опубликованный ММВБ сентябрьский рейтинг лучших дилеров рынка федеральных облигаций наглядно показал изменение расстановки сил на рынке. ММВБ с июня публикует список дилеров рынка ГКО-ОФЗ, обладающих в отчетном месяце наибольшим торговым оборотом на вторичных торгах. При этом учитываются как собственные операции дилеров, так и сделки по поручению клиентов.<BR>На первое место в сентябре вышел дочерний банк германского Deutsche Bank. Тем самым вечный лидер рынка Сбербанк был отодвинут на вторую позицию. Дилеры считают это событие знаковым для рынка. ММВБ не раскрывает данные по оборотам участников торгов федеральными облигациями, но, по различным оценкам, на долю Сбербанка приходится около половины оборотов вторичных торгов, при более существенном участии в аукционах.<BR>Для того чтобы выйти на 1-е место, нужно продать или купить облигаций на несколько миллиардов рублей за месяц. "Судя по рейтингу, видимо, нерезиденты в сентябре после терактов частично вышли из рублевых инструментов. События в первых числах октября показывают, что нерезиденты продолжают продавать облигации", Д считает начальник отдела доверительного управления ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга" Валентин Рязанцев.<BR><B>Они хотят домой</B><BR>Вместе с "дочкой" Deutsche Bank высокие позиции в рейтинге сохраняют российские структуры банков Credit Suisse First Boston, Citibank и ING. Несмотря на стабильную ситуацию в России, события в США могли заставить иностранные банки и их клиентов репатриировать средства, вложенные в российские бумаги. Рынок ГКО-ОФЗ в этот момент находился на подъеме, так что серьезного падения цен не произошло.<BR>Тем не менее долгосрочное сокращение доходности на прошлой неделе закончилось. Фиксация прибыли и вывод средств нерезидентами предопределили высокий спрос на доллары на последнем валютном аукционе. Объем заявок оказался почти в 3 раза больше, чем Банк России предложил нерезидентам для репатриации. Очередные $50 млн будут проданы на валютном аукционе завтра. Дилеры ожидают, что спрос еще подрастет.<BR>Однако продажи облигаций нерезидентами встречали покупки российских дилеров. В отличие от иностранных инвесторов, которые все больше склонны выбирать валютные еврооблигации, банкам-резидентам выбирать не из чего. Облигации федерального займа уже третий год подряд показывают хороший рост цен, что при высоких ставках купонного дохода ведет к увеличению портфелей госбумаг.<BR><B>Рост не за горами</B><BR>Продажи облигаций в сентябре достигли пика 27 сентября. Доходность облигаций со сроком погашения около года поднялась до 14,5-14,8% годовых. <BR>По длинным облигациям с погашением в 2004 году уровень доходности к погашению составлял 17,7-17,9% годовых.<BR>В последние дни сентября на рынок повлиял дефицит рублевых ресурсов и высокие ставки привлечения межбанковских кредитов. Покупка облигаций российскими банками была снижена, но цены стабилизировались. 1 и 2 октября цены снова пошли вниз. При улучшении ситуации с рублевой ликвидностью это подтверждает падение рынка под влиянием нерезидентов.<BR>"После завершения этих продаж ценовой рост возобновится. Снижение долларовых процентных ставок опосредованно повлияет и на снижение ставок рублевых. После аукциона ГКО и валютного аукциона оставшийся неудовлетворенным спрос должен обеспечить положительную динамику цен облигаций к концу недели", Д говорит Валентин Рязанцев.<BR>Сегодня Министерство финансов РФ проводит размещение ГКО выпуска 21155 объемом 5 млрд руб. по номиналу. Срок обращения облигаций составляет 182 дня. Две недели назад пятимесячные ГКО были размещены с доходностью 13,9% годовых. Новый аукцион имеет несколько особенностей. Во- первых, объем выпуска увеличен с 4 млрд до 5 млрд руб. Во-вторых, максимальная доля неконкурентных заявок в общем объеме заявок дилера увеличена с 30 до 50%. <BR>"Этим эмитент привлекает других участников рынка, помимо Сбербанка. Я думаю, что, поскольку сегодня погашаются ГКО 21148, объем на аукционе будет хорошим", Д говорит Валентин Рязанцев.