Бондами займутся в новом клубе

<BR><BR>В Петербурге создается финансовый клуб для решения проблем развития рынка корпоративных облигаций.<BR>Инициатором создания клуба выступала Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ). Первая встреча участников рынка прошла во второй половине сентября. Помимо СПВБ в ней приняли участие ЗАО "Балтийский банк", ОАО "Банк "Санкт-Петербург", ОАО "Промышленно-строительный банк", ОАО "Банк "МЕНАТЕП Санкт-Петербург", ЗАО "Сити-Инвест банк", ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга", ОАО "Петровский народный банк", ЗАО "Балтийское финансовое агентство" и Сбербанк.<BR>Решения клуба носят рекомендательный характер, но задачи перед ним ставятся серьезные. Это формирование стандартов предоставления информации эмитентами для оценки кредитоспособности; обобщение требований к типу и виду облигаций, к параметрам облигационных выпусков, к оформлению проспектов эмиссии, выработка рекомендаций по внесению изменений в правила биржевой торговли облигациями и т.д.<BR>"Необходимость совместной деятельности разных участников в форме клуба назрела по следующим причинам. Рынок корпоративных облигаций быстро развивается в объеме, но его качество оставляет желать лучшего. Под качеством я понимаю такие показатели, как ликвидность, прозрачность и структурированность рынка, готовность инвестиционных институтов вкладывать деньги в эти инструменты, нормативные и законодательные несоответствия", -- говорит начальник фондового отдела СПВБ Владимир Микитюк.<BR>На бирже считают, что организационная структура в большинстве финансовых институтов не рассчитана на работу с корпоративными облигациями. С одной стороны, подходить к инвестированию в эти бумаги как к разновидности кредитования невозможно из-за иной природы займа и его обеспечения. С другой стороны, у трейдеров сложилось мнение, что облигации -- это исключительно инструмент регулирования ликвидности, в крайнем случае --некий относительно ликвидный малорисковый актив по сравнению с прочими источниками дохода.<BR>С помощью клуба можно попытаться определить место облигаций предприятий в структуре активов и в организационной структуре банка или финансовой компании.<BR>"Пока отсутствует общепринятая методология оценки "качества" облигаций. Зачастую решение принимается исходя из известности торговой марки или по принципу "раз другие покупают, значит, и я могу". В этих условиях мы хотим попытаться выработать некие стандарты как в части предоставления отчетности эмитентом облигаций, так и в применении общей методики оценки рисков", -- говорит Владимир Микитюк.<BR>По оценкам специалистов, рынок корпоративных облигаций в настоящее время не прозрачен и не структурирован. Потенциальному эмитенту приходится всецело довериться эмиссионному агенту, так как он не дает четких ориентиров по объему эмиссии, которую можно реализовать в разумные сроки, и по доходности выпускаемых бумаг.<BR>Получение рейтингов таких агентств, как Standard&Poor's или Moody's, слишком дорого, а к "доморощенным" рейтинговым оценкам доверия нет.<BR>К тому же практика обязательного получения кредитного рейтинга эмитентом облигаций пока не сложилась.<BR>"Это, наверное, наиболее сложная задача, потому что в ней фокусируются все вышеназванные проблемы", -- считает Владимир Микитюк.