Рекорды остались позади

<BR><BR>Падение цен на рынке ГКО-ОФЗ подняло доходность с минимальных уровней после кризиса 1998 года.<BR>Предшествующий падению рост котировок федеральных облигаций в сентябре подтвердил особое положение этого сектора российского финансового рынка. Вопреки мировым катаклизмам и различным российским событиям цены ГКО и ОФЗ неуклонно росли. Главную роль здесь играла зависимость рынка госбумаг от действий Сбербанка.<BR>В отличие от других инвесторов, которых доходность федеральных облигаций не устраивает уже давно, крупнейший российский банк их не бросил. "Причиной сохранения интереса наиболее активных участников рынка к вложениям в государственные ценные бумаги являлось заметное повышение цен на ГКО-ОФЗ, обусловленное отсутствием негативных новостей и снижением инфляционных ожиданий", -- говорится в обзоре ЦБ.<BR>Это заметное повышение привело рынок к самым низким ставкам доходности после дефолта в августе 1998 года. В пятницу доходность ОФЗ с погашением через год опустилась до 13,6-14% годовых. По самым длинным рыночным бумагам со сроком погашения более 2 лет доходность к погашению опустилась до 17,2-17,3% годовых.<BR>Однако период низкой сезонной инфляции заканчивается, поэтому рост цен, обеспечивающий сползание реальной доходности к погашению в минус, объективно должен был закончиться. Эта мысль в понедельник завладела умами одного или нескольких крупных дилеров, начавших понемногу сбрасывать бумаги.<BR>Падение было неожиданным для участников рынка, поскольку обвал цен на нефть на мировом рынке не мог рассматриваться как серьезный фактор продаж.<BR>Возможно, на этой неделе дилеры начали фиксацию прибыли, решив выйти из облигаций на пике цен. Коррекция выглядит особенно логичной в конце месяца, когда банки сталкиваются с недостатком рублей.<BR>Продажи в основном пришлись на ОФЗ-ФД, объем торгов в понедельник достиг 364 млн руб. Вчера падение цен продолжилось вместе с увеличением объема до 514,4 млн руб. Самыми торгуемыми оказались ОФЗ 27002 с погашением 22 мая 2002 года. Объем сделок с этими облигациями составил 97,7 млн руб., а доходность к погашению выросла до 13,6% годовых.<BR>По ОФЗ с погашением осенью следующего года ставки поднялись до 14,4-14,7% годовых. Максимальная доходность длинных рыночных выпусков достигла 17,7% годовых. Октябрь должен стать довольно спокойным месяцем для Минфина. 10 и 24 октября он выплатит очередные купоны по ОФЗ 27005, 27011 и 27006, 28001. 3 и 17 октября будут погашены 148-й и 149-й выпуски ГКО объемом 3 млрд руб. каждый. Кроме того, Минфин планировал провести аукционы по размещению ГКО и ОФЗ общим объемом до 10 млрд руб. по номиналу.