Американский доллар качается, но устоит

<BR><BR>Террористические акты в США привели к падению доллара по отношению к остальным валютам. Однако паника на мировом валютном рынке была недолгой. Фундаментальные позиции доллара достаточно прочны.<BR>Об этом рассказывает Руди Дорнбуш, профессор экономики в Массачусетском технологическом институте и бывший главный советник по экономике Международного банка и Международного валютного фонда. Это мнение было высказано до терактов, последующие события лишь подтверждают его правоту.<BR>"Дефицит текущего платежного баланса Америки непрерывно растет, из-за чего у Соединенных Штатов сейчас самый большой в мире внешний долг (конечно, только в абсолютном выражении, поскольку экономика Америки является далеко не самой худшей, если сопоставлять дефицит торгового баланса с величиной валового национального продукта). Хотя мы уже научились не волноваться так сильно по поводу падения цен на фондовых биржах, стоит ли нам сейчас беспокоиться о дефиците торгового баланса Соединенных Штатов и всемогущем долларе? В самом деле, неужто доллар сейчас балансирует перед тем, как просто-напросто утонуть под грузом собственного непомерно возросшего веса? <BR>К падению доллара могут привести две вещи: пустая болтовня министра финансов США или резкое ухудшение экономических показателей Америки по сравнению со всем остальным миром. Обе эти опасности были испытаны в 2001 году. В итоге доллар пошатнулся. Сейчас обе эти надвигающиеся опасности контролируются, так что можно предполагать, что стабильность доллара будет сохраняться.<BR>Существует две категории министров финансов США. К первой категории относятся такие, как Роберт Рубин, кто понимает, что устойчивый доллар помогает сохранить низкие процентные ставки, а низкие ставки способствуют длительному и широкому процветанию. Представителем другой является нынешний министр финансов США Пол О'Нейл, который слишком много думает о конкуренции и слишком мало знает о рынках капитала. Такие, как он, любят проводить денежную интервенцию, организовывать промышленные картели, устанавливать допустимые диапазоны колебаний валютных курсов и разные прочие уловки, которые пользуются дурной славой еще с тех тяжелых в экономическом плане времен, когда президентом был Джимми Картер. <BR>Министр финансов О'Нейл пересел в это кресло из мира производства, и поэтому он мыслит, как производственник. Они думают, что слабый доллар способствует экспорту, а сильный доллар ударяет по объемам продаж и занимаемой доле рынка. Поэтому они морщатся, видя сильный доллар, и дают невразумительные ответы на вопросы, касающиеся их политики в отношении доллара.<BR>Министр О'Нейл, действительно, начиная с момента своего вступления в должность, занимал неоднозначную позицию в отношении доллара. Вместо того чтобы твердо взглянуть журналистам в глаза и произнести успокоительную мантру Роберта Рубина - сильный доллар приносит пользу США, - он заколебался! Он не смог произнести этих слов. И поэтому курс доллара тут же пошатнулся и даже - всего на мгновение - пошел вниз.<BR>Ситуация была исправлена после того, как президент Буш, предположительно с подачи председателя Федеральной резервной системы Алана Гринспена неоднократно лично заявлял, что США стремятся к курсу доллара, определяемому рынком. Поэтому забудьте об интервенции, которая будет предпринята с целью понижения курса доллара. В результате этого Федеральная резервная система, возглавляемая мистером Гринспеном, оставляет открытой возможность для снижения процентных ставок, что поможет восстановить экономический рост. Такая позиция приносит пользу США - включая производство - в большей степени, нежели контролируемое понижение курса доллара с целью увеличения спроса на американские товары.<BR>Вторая возможная причина слабости доллара - недостаточная эффективность американской экономики в сравнении с экономикой остального мира - остается. Но опасность вроде необдуманных высказываний министра О'Нейла уже отступает. США перешли тот рубеж, где существовала возможность возникновения значительного обвала экономики. В IV квартале будет наблюдаться подъем, вызванный снижением налогов и намного меньшими процентными ставками. В наступающем году можно ожидать 3%-ный рост, притом предполагается, что большая часть этого роста все еще будет происходить в условиях экономики с полным использованием ресурсов.<BR>Конечно, не так давно казалось, что созданный евро составит серьезную конкуренцию доллару. Однако теперь уже ясно, что выпуск евро оказался подобен провалившемуся первому выпуску акций. Его курс катастрофически упал, показав, что ожидания в отношении евро были сильно преувеличенными. <BR>Естественно, США не могут до бесконечности брать кредиты в других странах, и в один прекрасный день доллары и текущий платежный баланс развернутся в обратную сторону. Но не следует ожидать, что это случится очень скоро. В США были предприняты существенные меры, направленные на исправление ситуации, возникшей в связи с издержками бурного развития Интернета. Значительные инвестиции, направленные на снижение уровня безработицы, укрепление бюджетов и развитие человеческого капитала, усилили экономику, повышая как ее среднесрочный потенциал роста, так и стабильность.<BR> Капитал и далее будет поступать в США, так как Америка предлагает наилучшие перспективы для получения доходов, что, в свою очередь, позволит ей и в будущем оставаться мировым лидером в экономике. В настоящий момент на горизонте у Америки или доллара нет конкурентов.<BR><BR>Copyright:<BR>Project Syndicate