Медведи задирают быков

<BR><BR>Фондовый рынок США падает и тянет за собой остальные рынки.<BR>Экономические проблемы США никак не позволяют ценам американских акций пойти вверх. Прошлую неделю два основных фондовых индекса опять закончили снижением. Индекс высокотехнологичных акций Nasdaq Composite упал на 4,6%, вернувшись к минимальным значениям апреля этого года. Индекс акций крупнейших компаний Dow Jones Industrial потерял 1,7%.<BR><B>Мало зарабатывают</B><BR>Новый виток кризиса фондового рынка связан с объявлением финансовых результатов американских компаний за II квартал 2001 года. На фоне непрерывного сокращения производства, снижения экспорта, потребительского спроса и индексов деловой активности рассчитывать на высокую прибыль очень трудно. Американские корпорации заранее начали оповещать рынок о возможных неудачах, публикуя заявления о снижении прогнозируемых результатов.<BR>Тем не менее публикация квартальных показателей и их сравнение с данными прошлого года привело к новой переоценке и продажам акций. Даже если компании удавалось заработать нормальную прибыль, она заявляла, что дальше ситуация будет хуже. Аналитики инвестиционных компаний и банков почти единодушно снижали прогнозы и рейтинги акций, особенно Д компаний "новой экономики".<BR>Начало прошлой недели американский рынок смог отметить небольшим подъемом, но дальше ему становилось все хуже. Логичным завершением недели стала пятница, когда Dow Jones потерял более 150 пунктов.<BR>В этот день недостатка в негативных новостях от крупных компаний не было. Корпорация Ford Motor объявила о намерении сократить непроизводственный персонал в США на 10%, а также о значительном отклонении в худшую сторону прибыли 2001 года от прогнозов.<BR>Проблемы Ford привели к падению акций других компаний отрасли, таких, как General Motors и DaimlerChrysler. Несмотря на некоторые признаки стабилизации в розничном секторе, обнадежить инвесторов розничным сетям нечем. Компания Gap, владеющая сетью магазинов по продаже одежды, разочаровала аналитиков. Gap объявила, что ее прибыль в III квартале будет примерно на 20% ниже прогнозов.<BR><B>Технологии рушатся</B><BR>В конце недели динамика Nasdaq стала все больше похожа на обвал. За день индекс потерял 3,3%, рухнув до 1867 пунктов. Причиной стало падение акций Dell Computer более чем на 9%.<BR>Рынок персональных компьютеров испытывает обычные для падающей экономики проблемы. Падение продаж ведет к затовариванию производителей, вынуждает их снижать цены и увольнять персонал, сокращая издержки. Сокращение прибыли в такой ситуации является естественным процессом, так же как и вызванное им падение цен акций. <BR>Вместе с котировками Dell шли вниз цены акций Intel, Applied Materials и Hewlett Packard. Акции Microsoft, помимо давления проблем высокотехнологичного сектора в целом, идут вниз из-за антимонопольного судебного разбирательства в отношении корпорации. В пятницу апелляционный суд США отклонил просьбу Microsoft отложить рассмотрение дела. Теперь оно будет вновь направлено в суд, который должен принять решение о наказании Microsoft за нарушение антимонопольного законодательства. В первый раз суд принял решение о разделе Microsoft Д на компанию по производству операционных систем и компанию по производству прикладных программ.<BR><B>Ставки уходят</B><BR><B>в прошлое</B><BR>Сегодня состоится очередное заседание Комитета по открытому рынку Федеральной резервной системы США (ФРС). Руководство американского Центробанка должно будет решить, стоит ли снижать ставки в восьмой раз за этот год. В последний раз ставки были урезаны на 25 базисных пунктов меньше чем 2 месяца назад.<BR>Позитивное влияние мягкой денежно-кредитной политики экономика США пока не ощущает. Несмотря на то что ставки сейчас находятся на минимальном уровне с 1994 года, это не способствует оживлению экономического роста. Аналитики считают, что и во вторник ФРС продолжит политику увеличения предложения денег. Ожидается, что базовая процентная ставка будет уменьшена до 3,5% годовых. <BR>Такое решение должно быть спокойно принято инвесторами. Фондовый рынок уже давно перестал испытывать эйфорию от снижения процентных ставок. Пока меры ФРС не скажутся на финансовых результатах компаний, которые начнут сообщать о росте прибыли, свежие деньги не придут на рынок. Снижение ставок не способно отвратить покупателей от государственных облигаций, которые даже при более низкой доходности рассматриваются инвесторами как единственный стоящий инструмент на нестабильном рынке.<BR>Заседание ФРС более важно с точки зрения оценки состояния и перспектив американской экономики, о чем обычно сообщается в заявлении по итогам заседания. В зависимости от того, на каких проблемах директора ФРС сделают акцент и как объяснят необходимость сокращения ставок, фондовый рынок будет строить свои планы.