По спирали

<BR><BR>Российская экономика, уже более 2 лет переживающая оживление за счет высоких цен на нефть и активной экспортной торговли, может снова оказаться в опасности пасть жертвой собственных структурных недостатков.<BR> В первой четверти 2001 года резко снизился экономический рост и появилась угроза инфляции. Вплоть до мая годовые темпы роста цен на потребительские товары равнялись приблизительно 25%, что в 2 раза выше, чем было намечено Правительством. Неужели при по-прежнему скудных иностранных инвестициях и практически неослабеваемом бегстве капитала России грозит очередной кризис? <BR>При ежемесячном активном торговом сальдо в $5 млрд от экспорта нефти и газа ЦБ имеет около $34 млрд резерва в твердой валюте, что вполне достаточно для того, чтобы осуществлять выплаты по внешнему долгу и оградить рубль от рискованных воздействий. Для сравнения: перед обвалом 1998 года у ЦБ было менее $15 млрд. Будучи вынужденным недавно повысить цифры в официальном прогнозе на темпы инфляции до 14-16%, Правительство попыталось представить эту проблему в благоприятном свете, заявив, что сегодняшний рост цен представляет собой некий вид "качественной" инфляции. Звучит абсурдно? Возможно, но в этом есть и доля правды. Инфляция, существующая на данный момент, является результатом запоздалой либерализации цен на электричество, транспорт, телекоммуникации и муниципальные услуги. <BR>Однако при намерениях Президента Путина ввести индексацию заработной платы уже в этом году существует опасность того, что либерализация цен еще сильнее укрепит инфляционные ожидания. И даже если России удастся избежать спирали заработной платы и цен, она должна обратить внимание на массовые притоки иностранной валюты, которые составляют еще один мощный источник инфляционного давления. <BR>Денежная экспансия не является проблемой, пока экономический рост, а следовательно, и спрос на деньги шагают с ней в ногу. Но в России это не так. В то время как реальный валовый внутренний продукт возрос на 8,3% в 2000 г., рост в первой четверти нынешнего года составил только 4,2% - едва половину прошлогоднего. <BR> При нежелании Путина начать существенные экономические реформы девальвация может свести на нет и то небольшое давление, которое заставляет фирмы проводить реструктуризацию. <BR>По большей же части экспортный бум после 1998 года вызвал оживление инвестиций, которые были направлены на сохранение устаревшей экономической структуры России, вместо того чтобы модернизировать ее. <BR>Экономический рост России продолжает опираться на сырье и полуфабрикаты, что делает его уязвимым. Когда это случится, притоки иностранной валюты иссякнут и девальвация станет неизбежной. Однако к тому времени Россию будут волновать проблемы куда более серьезные, чем инфляция.