Инвесторы верят в город

<BR><BR>Доходность петербургских облигаций осваивает рекордно низкие уровни.<BR>Хорошее финансовое положение города, досрочный выкуп еврооблигаций, избыток свободных денежных средств банков и снижение доходности федеральных облигаций вместе привели к существенному росту цен ГИО. Прогнозируемые дилерами уровни доходности рынок проходит с очень высокой скоростью. <BR> "После размещения 16 мая облигаций серии 21036, которые сразу вызвали интерес участников рынка и за прошедшую неделю подорожали почти на 1 рубль, стало очевидно, что плавного снижения доходности по всем бумагам не избежать. Интересы инвесторов переключились на купонные облигации, и доходность по ним также упала. <BR>Причины, скорее всего, заключаются в общем повышении ликвидности рынка, чего в немалой степени желал сам эмитент. С апреля чувствуется появление крупного участника или участников, скорее всего москвичей, - об этом говорят периодически проходящие единичные сделки в объемах, ранее не характерных для рынка ГИО", - сказал Антон Скляров, начальник казначейства ОАО КБ "СПБРР".<BR>Дисконтные облигации Петербурга со сроком погашения до года оцениваются инвесторами лучше, чем когда-либо. Покупатели готовы вкладывать в них средства даже с доходностью ниже инфляции. Максимальная доходность этих бумаг опустилась до 18,45% годовых. Неделю назад Комитет финансов разместил ГИО 21036 с доходностью 20% годовых. За это время цена облигаций выросла на 1,6%, а доходность такой операции превысила 80% годовых.<BR>Доходность купонных бумаг сохраняет разрыв с дисконтными облигациями. Более длинные бумаги 25-х серий находят высокий спрос со стороны банков, для которых подобные бумаги являются привлекательными по соотношению доходности, надежности и ликвидности. На этой неделе максимальная доходность купонных ГИО приблизилась к 24% годовых. <BR>"На рынке появились новые инвесторы, имеющие в своих активах относительно большие портфели облигаций. В сложившейся ситуации в случае появления общего рублевого дефицита реализация этих объемов может привести к падению рынка. В настоящий момент можно прогнозировать стабилизацию и некоторое падение доходности по длинным купонным бумагам до 23-22,5% годовых, по дисконтным доходность, скорее всего, стабилизируется на уровне 18% годовых", - считает Антон Скляров.<BR>В среду Комитет финансов выплатил очередные купоны по ГИО 25011 (19 млн руб.) и ГИО 24003 (18,7 млн руб.). Был проведен аукцион по определению третьего купона облигаций серии 24003. Участие в аукционе приняли два дилера, однако их заявки на покупку облигаций эмитент посчитал завышенными по доходности. Величина купона установлена в размере 13,09 руб., что при длительности периода 273 дня составляет 17,5% годовых. Город удовлетворил заявки на продажу облигаций в размере 5,78 млн руб. "Большим спросом продолжают пользоваться купонные облигации, и этот спрос не ослабевает. Эмитент не проводит доразмещений в форме аукционов, а продает облигации на вторичном рынке. Ближайший аукцион, скорее всего, состоится 6 июня. <BR>Сейчас генеральный агент и город обсуждают вопрос о выпуске на рынок нового вида облигаций - с фиксированным купоном и правом досрочного погашения Комитетом финансов. Возможно, что появятся и следующие выпуски облигаций с переменным купоном, по которым мы проводим разъяснительную работу с дилерами", - говорит шеф-дилер петербургского займа Наталья Волкова (ЗАО "Инвестиционная компания АВК").