Участники рынка ищут рубли

<BR><BR>Стоимость рублевых средств на российском финансовом рынке повышается. Это оказывает понижающее воздействие на доллар. <BR>Свободных средств у коммерческих банков становится все меньше. Остатки на корсчетах банков в ЦБ упали в пятницу ниже 70 млрд руб. По мнению участников рынка, на этом уровне находится граница, определяющая объем средств, достаточный для нормального проведения платежей. <BR>Если остатки упадут еще больше, банки столкнутся с дефицитом рублей, как это случилось в конце февраля. Пока что ставки однодневных межбанковских кредитов не превышают 10% годовых, что позволяет банкам без проблем привлекать средства для проведения платежей.<BR>Наметившийся недостаток ликвидности привел к укреплению рубля на валютном рынке. За 2 дня официальный курс доллара потерял 5 копеек и опустился до 28,82 руб. Валютная выручка сейчас поступает в Россию в высоком объеме, а если учитывать рост цены российской нефти на 15% за последний месяц, то уменьшения притока не произойдет. При стабильном предложении валюты наблюдаются резкие колебания спроса.<BR>На Единой торговой сессии в пятницу доллар падал до 28,80 руб., только из-за недостатка рублей. По мере решения этой проблемы курс доллара повышался и на дневных торгах достиг 28,86-28,875 руб. Основными причинами снижения рублевых остатков можно назвать налоговые выплаты и операции Сбербанка с депозитами в ЦБ и госбумагами. На этой неделе данные факторы могут привести к усилению спроса на рубли. Приближение даты перечисления НДС и аукциона по ГКО в объеме 3 млрд руб. не дадут банкам возможность активно вкладываться в валюту.<BR>По мнению участников рынка, Сбербанк является основным покупателем федеральных облигаций на аукционах. Например, рост ставок на прошлой неделе связывается дилерами с участием банка в доразмещении Минфином трех выпусков ГКО. Минфин полностью разместил ГКО 21145, 21146 и 21148, получив от этой операции 1,14 млрд руб. В пятницу была проведена обратная операция. Минфин начал выкуп госбумаг с ОФЗ 25030. Этот выпуск облигаций с нулевым купоном погашается 15 декабря 2001 года и имеет наибольший объем в обращении среди всех рублевых облигаций (33,2 млрд руб. по номиналу).<BR>Согласно официальному сообщению Минфина, предполагалось осуществить выкуп ОФЗ в объеме до 350 млн руб. по цене до 89,5% от номинала. По данным департамента операций на открытом рынке ЦБ, который непосредственно проводил выкуп, объем операции составил 218,03 млн руб. Предложенная Минфином цена была несколько ниже уровня закрытия четверга, поэтому выкуп, скорее всего, проводился по договоренности с крупными участниками рынка.<BR>Странным выглядит и выбор момента выкупа. Еще месяц назад ОФЗ 25030 стоили 87,5% от номинала, но тогда цена выкупа казалась Минфину слишком высокой. Сейчас аналитики говорят о "перегретости" рынка и снижении доходности ГКО-ОФЗ до уровней, которые не соответствуют ни инфляции, ни валютным рискам. Доходность облигаций с погашением в 2003-2004 году опустилась ниже 21% годовых, доходность годовых бумаг немного выше 18% годовых.