СПВБ озаботилась "новой фишкой"

<BR><BR>Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) пытается организовать торги корпоративными облигациями. <BR>Биржа подготовила специальную программу облигационных займов на СПВБ как часть более общей программы по привлечению финансовых ресурсов предприятий. Размещение облигаций первых эмитентов, возможно, пройдет еще до конца первого полугодия. <BR>Выпуск российскими предприятиями и банками облигаций, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, начался в 1999 году, но во второй половине 2000 - начале 2001 года резко увеличился в объемах. Однако до сих пор рынок ограничивался одной торговой площадкой - Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ). <BR>ММВБ может гордиться размещением свыше 60 выпусков (траншей) корпоративных облигаций более 30 эмитентов на сумму свыше 48 млрд рублей за 1999-2001 годы. С показателями вторичных торгов дело обстоит несколько хуже. <BR>По большинству из обращающихся на ММВБ выпусков проходит одна-две сделки за месяц, по некоторым сделок вообще нет. Например, в марте 90% объема торгов корпоративными облигациями обеспечили два выпуска - бумаги ООО "Кредит Свисс Ферст Бостон Капитал" и Внешторгбанка. <BR><BR>Куда пойти?<BR>Явная перспективность рынка заинтересовала СПВБ, которая постоянно ищет новые направления развития помимо собственно торговли валютой. Наиболее удачный шаг - организация торговли облигациями субъектов Федерации, где биржа является российским лидером. Объемы торгов акциями на СПВБ минимальны. Медленно, но развивается рынок стандартных контрактов, запущенный в октябре прошлого года. <BR>Неудача постигла биржу в проекте "Рынок роста Санкт-Петербург", торгового сегмента для акций "инновативных растущих предприятий, в первую очередь Санкт-Петербурга, Ленинградской области и Северо-Западного региона России". <BR>Неготовность самих предприятий к выходу на биржу, а инвесторов - вкладывать акции в условиях обвального падения котировок компаний "новой экономики" во всем мире определили печальную судьбу проекта. Торги должны были начаться в 2000 году, но запуск откладывается до сих пор. <BR><BR><B>Облигации появляются</B><BR>Если искать желающих выйти со своими акциями на "Рынок роста" приходилось самой бирже, то ситуация с наличием эмитентов облигаций выглядит более реалистичной. На ММВБ уже началось размещение облигаций ЗАО "Балтийское финансовое агентство", планируется размещение облигаций ОАО "Объединенные машиностроительные заводы". О намерении выйти на организованный рынок со своими бумагами заявили ОАО "Ленэнерго" и ОАО "Международный банк Санкт-Петербурга". <BR>Участники рынка считают, что высокий интерес инвесторов могли бы привлечь бумаги таких компаний, как ОАО "Пивоваренная компания "Балтика", ОАО "Северсталь", ОАО "ПТС", ОАО "Телекоминвест", однако программа СПВБ ориентирована на более мелких эмитентов.<BR> Общий объем выпуска облигаций определен в рамках 1-100 млн рублей, в то время как на ММВБ все выпуски намного больше по размеру. Низкий объем размещения при значительном интересе банков к инструментам с фиксированной доходностью и постоянном притоке в фондовую секцию СПВБ серьезных профучастников из Москвы позволяет прогнозировать стабильный спрос на корпоративные облигации. <BR><BR><B>Система готова</B><BR>Отличием СПВБ являются отлаженные технологии (например, проведение операций РЕПО) и проработанная концепция организации выхода предприятий с облигациями на биржу. Основным моментом является создание консорциума партнеров, на плечи которых взваливается основной груз работы. Компании-партнеры будут оказывать предприятию весь комплекс услуг, связанных с размещением и обращением облигаций. Список партнеров проекта "Рынок роста" насчитывал 24 участника: от Arthur Andersen и KPMG до ПСБ и "ИБГ НИКойл", а у облигационных займов их пока восемь. <BR>СПВБ планирует введение института андеррайтера, непосредственно продающего и погашающего облигации на бирже инвесторам, и специалиста (маркет-мейкера), обеспечивающего ликвидность облигаций. <BR>"Большая надежда возлагается на то, что заработает вторичный рынок, что будет нормальный оборот относительно объема размещения. Стоит задача создать не альтернативный, а взаимодополняющий ММВБ сегмент рынка", - говорит начальник фондового отдела СПВБ Юрий Новожилов. <BR>Действительно, петербургская биржа вряд ли будет конкурировать с ММВБ, хотя затраты эмитентов по организации вторичного обращения на петербургской площадке ниже в несколько раз. Тем не менее расходы на организацию эмиссии облигаций существенно увеличивают стоимость заимствований и являются серьезным недостатком по сравнению с выпуском векселей или привлечением банковских кредитов. <BR>Скорее всего, первые займы будут иметь ярко выраженную "имиджевую" окраску. В таком случае небольшой по объему выпуск выкупается структурами, близкими к эмитенту, тем самым обеспечивая размещение выпуска в полном объеме с нормальной доходностью.