Акции устроили катание с горок

<BR><BR>Фондовые рынки развитых стран разочаровывают инвесторов затяжным падением. <BR>Американский рынок на прошлой неделе окончательно вернулся к понижательной тенденции прошлого года и даже обновил годовые минимумы. В этот раз падение не обошло и "голубые фишки", хотя в высокотехнологичном секторе наблюдался настоящий обвал. <BR>В понедельник в США был выходной, но за следующие 3 дня индекс Nasdaq стал меньше на 7,5%, оказавшись на уровне января 1999 года. Начало было положено 20 февраля, когда индекс потерял 4,4%. Продажи акций шли под влиянием предупреждений о снижении прибыли, поступивших от таких крупных компаний, как Nortel Networks, Dell Computer и Hewlett-Packard. <BR>Наибольшие опасения у инвесторов вызывали акции компаний, связанных с производством оборудования для телекоммуникационной отрасли. <BR>Замедление развития Интернета и нового поколения мобильной связи отражается на объеме заказов компаний-производителей, которые сейчас ожидают сокращения производства и появления убытков. Более чем на 5% подешевели акции JDS Uniphase, Juniper Networks и Nextel Communications.<BR>Распродажа технологичных бумаг усилилась после понижения рейтингов акций нескольких крупных производителей полупроводников, для которых инвестиционные банки и компании не видят хороших перспектив в этом квартале. <BR>Вопрос переоцененности "новой экономики" вновь стал актуальным, так как сейчас инвесторы ставят на первое место не принадлежность компании к определенной отрасли, а ее финансовые результаты. Высокие показатели отношения цены акций компании к прибыли на акцию оправдывались постоянным ростом прибыли и оптимистичными прогнозами. Сейчас на рынке господствует пессимизм, а хорошие финансовые результаты являются редкостью. <BR>В среду акции Sun Microsystems, одной из крупнейших американских корпораций по капитализации, рухнули на 12% после снижения компанией Merrill Lynch прогноза прибыли Sun. Процесс ухудшения финансовых результатов затрагивает весь спектр технологичных компаний - от производителя измерительного оборудования Agilent Technologies до дистрибьютора программного обеспечения VA Linux. <BR>В ходе торговой сессии в четверг индекс Nasdaq временами опускался до уровней 1998 года и закрылся на 2245 пунктах. Падение не может продолжаться бесконечно и периодически прерывается покупками на закрытии коротких позиций. От этого выигрывают наиболее ликвидные среди подешевевших акций, например Сisco или Sun.<BR><BR><B>"Голубые фишки" поблекли</B><BR>Акциям крупнейших американских корпораций также не удалось удержаться, и индекс Dow Jones опустился ниже уровня начала года. Самым важным днем стала среда, когда индекс потерял более 200 пунктов. Помимо плохих корпоративных новостей рынок вогнали в депрессию макроэкономические показатели. <BR>Индекс потребительских цен в январе вырос на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что вдвое превысило прогнозы аналитиков. Другие данные показали падение потребительского доверия и промышленного производства. Вывод рынка был неутешительным для акций - ожидать быстрого снижения процентных ставок и оживления экономики не стоит.<BR>Высокая инфляция автоматически ограничивает действия Федеральной резервной системы (ФРС) по увеличению предложения денег и снижению ставок. После падения рынка в начале года ФРС провела экстренное заседание и сократила базовые ставки на 0,5%, что вызвало подъем акций и появление уверенности инвесторов в действенности подобных мер. Теперь акции совершили аналогичное падение, но ответа от американского центробанка не дождались. Следующее заседание ФРС состоится 20 марта, и если ставки останутся без изменений, то котировки могут уйти еще ниже.<BR>Среди акций, входящих в состав индекса Dow Jones, больше всего потеряли ценные бумаги Coca- Cola. Причиной стало понижение прогнозов прибыли компании. В начале недели снижались котировки технологичных компаний (IBM, Microsoft и др), затем падение распространилось на акции банков, фармацевтических корпораций и компаний розничной торговли. В четверг Dow не изменился, оставшись на 10.527 пунктах.<BR><BR><B>Европа теряет в цене</B><BR>Фондовые рынки Великобритании, Германии и Франции к концу недели опустились до минимальных уровней за последний год. Германский индекс DAX двигался вниз почти всю неделю и в пятницу ушел ниже 6200 пунктов. Рынок зависел от колебаний акций Deutsche Telekom, крупнейших банков и технологичных компаний. Единственным исключением стал понедельник, когда индекс поднялся до 6466 пунктов, на волне роста акций BMW и DaimlerChrysler. <BR>На следующий день к ним присоединился Volkswagen, который объявил прибыль за 2000 год лучше ожидаемых значений. Этого оказалось недостаточно, чтобы преодолеть падение "новой экономики" во главе с Siemens. Падение акций Deutsche Bank и Dresdner Bank более чем на 4% в четверг дополняло аналогичное движение акций Deutsche Telekom на новостях из США. Повторное падение акций Siemens и SAP в четверг определило снижение индекса на 1,4%. К середине дня в пятницу DAX упал уже на 1,8%, хотя телекоммуникационные акции пошли вверх.<BR>В Париже индекс САС 40 за неделю упал на 5%. Индекс оказался заложником высокой доли технологичных акций в капитализации французского рынка. Стремительно снижалась цена акций производителя телекоммуникационного оборудования Alcatel, вместе с которыми обвалились котировки производителя электронных компонентов STMicroelectonics. Середина недели была отмечена ухудшением позиций ценных бумаг лидирующих французских банков и страховой компаний АХА. В пятницу индекс потерял 2,4% и приблизился к 6300 пунктам. <BR>Британский рынок отличался от континентальных соседей только меньшим размером падения. Индекс FTSE 100 в начале недели пробил вниз уровень 6000 пунктов, но сумел превысить его в четверг. Акции сотовой компании Vodafone упали до минимума за последние 2 года, поэтому компания потеряла первое место по капитализации. Акции фармацевтической компании GlaxoSmithKline в середине недели выросли после того, как компания объявила о росте прибыли до налогообложения за 2000 год на 11%, до $7,7 млрд. Падение в конце недели было вызвано антимонопольным расследованием поглощения банка Abbey National банком Lloyds TSB.