Турция отпустила лиру

<BR><BR>Вчера правительство Турции приняло решение о введении плавающего курса национальной валюты, что привело к резкой девальвации лиры.<BR>Если 2 недели назад доллар стоил немногим более 600 тыс. лир, то в среду курс вырос уже до 700 тыс. лир. После объявления о девальвации рынок на какое-то время замер в шоке, и в отсутствие сделок котировки продажи долларов поднимались даже до 2 млн лир, а покупка лиры на межбанковском рынка подросла до 1 млн лир. Нужно отметить, что в конце прошлого года аналитики не исключали однократной резкой девальвации лиры в 2001 году (см. "ДП" №195/2000), но причины вчерашней девальвации стали неожиданным.<BR><BR><B>Политики поссорились</B><BR>Кризис в Турции был вызван политическим конфликтом между президентом и правительством страны. Новость об этом вызвала падение турецкого фондового рынка к минимальным уровням за последние 2,5 года и резкое увеличение спроса на иностранную валюту. В среду фондовый индекс ISE-100 упал на 18,1%, что стало самым большим падением индекса за всю его историю. Центральный банк за несколько дней продал около $8 млрд своих резервов, которые были приобретены крупными турецкими и иностранными банками.<BR>Турецкие власти были вынуждены сдерживать курс, придерживаясь согласованной с Международным валютным фондом (МВФ) денежно-кредитной политики. Отказ от управления курсом был осуществлен правительством после 12-часового совещания, а причинами стали истощение валютных резервов и кризис ликвидности. Продажа валюты со стороны центрального банка по твердому курсу не могла продолжаться бесконечно, и для приведения в соответствие спроса и предложения валюты требовалось провести повышение доллара. <BR>Не менее важным стал кризис ликвидности, который практически парализовал турецкую банковскую систему. Все свободные средства банков были вложены в валюту, сразу конвертировались и средства от массированных продаж госбумаг. Центральный банк не оказывал помощи банкам и не поддерживал ликвидность. Ставки по однодневных кредитам выросли до 7500% годовых, так как лир на рынке просто не было. Некоторые банки вначале нарушали обязательства, это потянуло за собой цепь неплатежей, после чего правительство было вынуждено вмешаться.<BR><BR><B>Кризис как норма жизни</B><BR>Наблюдаемый сейчас кризис не является для Турции чем-то новым. Страна смогла продержаться всего 3 месяца после первого витка кризиса, который состоялся в конце ноября - начале декабря прошлого года. Тогда причиной обвала стал коррупционный скандал в системе турецких банков. Банковский кризис точно так же сопровождался проблемами с ликвидностью и серьезным падением турецких ценных бумаг. Центральный банк потратил около $6 млрд и сумел удержать курс лиры в пределах 700 тыс. лир за доллар только с посторонней помощью. Единственное, что смогло стабилизировать ситуацию, это получение экстренных валютных кредитов МВФ, который выделил $7,5 млрд, а общая сумма кредитов Турции превысила $10 млрд. <BR>В обмен на доллары турецкое руководство пообещало ускорить проведение экономических реформ. Было объявлено о расширении программы приватизации, в которую были включены наиболее привлекательные для иностранных инвесторов компании. Правительство намеревалось провести налоговую реформу, а центральный банк должен был восстанавливать банковскую систему. Все это укладывалось в согласованную с МВФ еще в 1999 году программу, предусматривающую резкое снижение инфляции, уменьшение расходов на обслуживание государственного долга и ускорение экономического роста. <BR>На начальном этапе меры турецкого правительства действительно привели к улучшению экономической обстановки, однако в условиях шаткого положения многих турецких банков и сильной зависимости турецкого рынка от иностранного капитала любая "пробуксовка" реформы приводила к росту напряженности на финансовых рынках. На прошлой неделе Президент Турции обвинил правительство в том, что оно не борется с коррупцией, а премьер-министр после личной встречи с президентом заявил, что тот не поддерживает правительство в такое сложное для страны время, когда Турция находится в состоянии экономического кризиса.<BR><BR><B>Кому хуже, кому лучше</B><BR>Решение политических проблем сможет привести к стабилизации экономической ситуации, которая, однако, не будет уверенной. Центральному банку уже не нужно поддерживать курс лиры, но зато обострилась проблема с выплатами по внешним долгам. Риск дефолта государства и турецких банков достаточно высок, кроме того, в случае смены правительства о реформах на какое-то время придется забыть. Турецкий кризис уже оказал сильное влияние на другие развивающие рынки и привел к выводу средств из высокорискованных ценных бумаг и нестабильных валют. <BR>Проведенная девальвация лиры в первую очередь обеспечит увеличение потока туристов в Турцию. Цены там станут намного ниже по сравнению с другими странами, так что и для россиян отдых в этой стране будет доступнее. Более конкурентоспособным станет турецкий экспорт, поэтому можно ожидать повышения предложения турецких товаров. Бизнес турецких компаний и банков в России не слишком значителен, поэтому даже в случае углубления кризиса в Турции их проблемы не смогут нанести значительного ущерба российской экономике.