Государственные бумаги прибирают к рукам

<BR><BR>Высокий спрос на ГКО-ОФЗ привел к стабилизации цен на высоких уровнях. <BR>В ходе торгов на прошлой неделе колебания цен были достаточно значительными, но в итоге цены федеральных облигаций практически не изменились. Повышение цен наблюдалось в середине недели и было связано с позитивным влиянием аукциона по размещению ГКО 21145 в среду. Полугодовые облигации были размещены со средневзвешенной доходностью 13,58%. Для сравнения: доходность рублевых облигаций Промсвязьбанка с аналогичном сроком погашения составила 23% годовых. <BR>Минфин рассчитывал на привлечение средств менее чем под 15% годовых, поэтому итоги аукциона можно расценивать как удачные. Более показательным является объем спроса на аукционе, который почти в 2 раза превысил объем размещения (3 млрд руб.). Средства от неудовлетворенных заявок были направлены на вторичный рынок госбумаг. После размещения "репатриационных" ГКО 21144 31 января покупки длинных облигаций активизировали нерезиденты, что стало причиной падения доходности до рекордных уровней. Аукцион новых ГКО привел к аналогичному результату, и в среду доходность ОФЗ-ФД снизилась до 21,3% годовых.<BR>На следующий день сумма средств в торговой системе поднялась до 5,1 млрд руб. и повышение цен распространилось на кратко- и среднесрочные бумаги. Доходность ГКО 21144 опустилась ниже 13% годовых. Доходность к погашению полугодовых ОФЗ 25024 упала до 13,7% годовых, ОФЗ 25030 - до 17% годовых. Большими оборотами отличалась и самая короткая серия - ОФЗ-ФД 27001. На прошлой неделе эти бумаги перешли в сектор облигаций с погашением до года, их доходность снизилась до 18,4% годовых.<BR>В пятницу рынок находился под влиянием коррекции. Причиной понижения цен облигаций стала девальвация курса доллара. Слишком быстрые темпы роста курса доллара вместе с достаточно высокой инфляцией сформировали условия для фиксации прибыли. Доходность кратко- и среднесрочных облигаций поднялась в пределах 50 пунктов, а в секторе ОФЗ-ФД вернулась к отметке 22% годовых.<BR>На этой неделе котировки плавно пошли вверх, после того как ЦБ удалось стабилизировать курс. Объем средств в системе превышает 4,5 млрд руб., что при объеме торгов на уровне 500 млн руб. в день свидетельствует о высоком спросе на облигации. По итогам вчерашних торгов доходность длинных облигаций опустилась до 21,6% годовых. Коротким бумагам пока не удалось вернуться к максимальным ценам прошлой недели. ГКО 21145 приносят 13,4% годовых, ОФЗ 25024 - 14,1% годовых.<BR>Вчерашнее заявление Минфина об увеличении эмиссии ГКО-ОФЗ на 30 млрд руб. пока не отразилось на рынке. В перспективе резкое наращивание объема эмиссии должно привести к снижению цен, тем более что Минфин не собирается предлагать инвесторам высокую доходность.<BR>Часть дилеров считает, что текущие уровни ставки на рынке ГКО-ОФЗ являются достаточно устойчивыми, а размещение новых выпусков приведет лишь к увеличению активности рынка и переформированию портфелей основных групп инвесторов. Аналитики ИК "Тройка Диалог" ожидают возобновления продаж ГКО-ОФЗ уже в ближайшие дни, считая, что доходность длинных бумаг должна находиться на уровне 22,5-23,5% годовых.