Аукционы и кризисы пугают инвесторов

<BR><BR>Нестабильность на рынке федеральных облигаций сохраняется в условиях кризиса развивающихся фондовых рынков и приближения валютного аукциона 8 декабря.<BR>До середины прошлой недели цены ГКО-ОФЗ колебались без какой-либо тенденции. Снижение оборотов сопровождалось появлением отдельных крупных заказов на покупку или продажу ценных бумаг. Доходность к погашению длинных ОФЗ-ФД колебалась в коридоре 23-24% годовых. <BR>Доходность самой короткой из облигаций федерального займа ОФЗ 25021 составляла 15,2-15,5% годовых. Годовые ОФЗ 25030 приносили 21,2-21,8%. <BR>Текущая неопределенность рынка определяется целым набором негативных факторов, которым противостоят только большие объемы свободных средств российских банков. Обвал государственных облигаций в Турции и других развивающихся странах сразу же отразился на котировках российского внешнего и внутреннего долга. За счет большей доли иностранных инвесторов снижение цен валютных облигаций было более сильным. Падение не смогла предотвратить даже новость о возможном повышении российского рейтинга. <BR>30 ноября закончился срок новации по III траншу ОВВЗ, который Минфин отказался погашать в мае 1999 года. Новация заключалась в обмене облигаций на новые ОВВЗ с погашением в 2007 году и (или) трехлетние ОФЗ 27012. Объем III транша составлял $1,32 млрд, из которых к обмену было предъявлено 95%. Агентство Standard&Poor's заявило о возможном повышении долгосрочного валютного рейтинга России с уровня SD (выборочный дефолт) после завершения новации.<BR>Если вывод средств западных инвестиционных фондов из российских еврооблигаций объяснялся глобальным ухудшением обстановки, то рублевые бумаги пострадали от валютного аукциона. Очередной аукцион по продаже валюты за счет рублевых средств со счетов типа "С" состоится в эту пятницу. На прошлой неделе появилась информация о том, что он станет последним в 2000 году.<BR>Поскольку окончательное решение пока не принято, нерезиденты предпочли продать часть бумаг и вывести средства уже сейчас. Какое-то время цены сдерживались за счет спроса российских банков на фоне рекордно высоких остатков на корсчетах банков в ЦБ и низких ставок межбанковских кредитов. С началом нового месяца госбумаги стали падать. За пятницу и понедельник доходность ОФЗ-ФД вновь подошла к отметке в 24% годовых и даже превысила ее, что объяснялось перетоком средств на валютный рынок.<BR>Вчера ситуация несколько стабилизировалась. Доходность ОФЗ 25021, погашаемых 17 января 2001 года, снизилась до 14,7% годовых. Облигации 25023 с погашением в сентябре дают 18,6% годовых, а доходность ОФЗ 25030 вновь ушла ниже 22% годовых. Дальнейшая ситуация будет зависеть от результатов аукциона и способности развивающихся стран вернуть доверие инвесторов в кратчайшие сроки.