Стагнация овладела петербургскими облигациями

<BR><BR>На рынке облигаций Петербурга продолжается падение цен при минимальных оборотах биржевых торгов.<BR>Петербургские облигации находятся под негативным влиянием рынка ГКО-ОФЗ. Федеральные бумаги сейчас стабильно падают в преддверии аукциона по продаже валютной выручки, их доходность постоянно пробивает новые уровни. Это вызывает аналогичное падение цен на всех сегментах рынка финансовых инструментов с фиксированным доходом. <BR>"Колебания на мировых рынках показывали явные сигналы к продаже облигаций. В то же время макроэкономическая ситуация в России оставалась очень благоприятной. Из установившегося равновесия рынок вывело объявление об аукционе, после которого усилились продажи облигаций", - говорит старший трейдер ООО "БАЛТОНЭКСИМ финанс" Олег Сыпин.<BR>За счет низкой ликвидности рынок ГИО смог избежать обвального падения. Дилеры просто перестали торговать, и среднедневные обороты снизились с 20 млн руб. на прошлой неделе до менее чем 10 млн руб. на этой. Петербургские банки, которые являются основными держателями ГИО, не избежали проблем с ликвидностью, возникших в ноябре у большинства российских банков. Однако, если в случае с ГКО-ОФЗ банки имеют возможность продать бумаги по рыночным ценам, то с ГИО это просто невозможно. <BR>По многим бумагам разница между котировками на покупку и на продажу слишком велика, поэтому банкам приходится "сливать" бумаги по все более низким ценам. Дилеры отмечают целенаправленные продажи средних дисконтных облигаций одним крупным продавцом, проходящие в последнее время. Доходность к погашению этих облигаций превысила 21% годовых. "Сначала доходность дисконтных ГИО ушла с 17,5 к 19-20% годовых, где на какое-то время остановилась. Теперь ставки ушли выше, к 20,5-21% годовых, но ничего страшного не произошло. Падение даже оживило рынок, и после проведения валютного аукциона и окончания месяца доходность может вернуться к 20% годовых", - считает Олег Сыпин.<BR> Длинные дисконтные ГИО теперь торгуются практически без спрэда к доходности аналогичных по срокам ОФЗ. Наибольший рост доходности пришелся не на серии 21023, 21026, 21028. Дело в том, что, продавая эти облигации, дилеры все-таки могут зафиксировать существенную прибыль. <BR>Если же рассматривать последние выпуски дисконтных бумаг, то их цены по сравнению с аукционами или не изменились, или немного упали. Фиксировать убытки впервые за год никто из дилеров не хочет. Рост доходности связан и с тем, что генеральный агент займа сейчас не столь активно поддерживает рынок. Это связано с тем, что город потратил достаточно большие объемы средств на погашение облигаций в последние месяцы. Теперь досрочный выкуп облигаций сократился, что выразилось в снижении уровня покупки.<BR>Спрос на облигации сохраняется в секторе длинных купонных бумаг 25-х серий. Их эффективная доходность к погашению составляет 30,5-31,2% годовых, что по-прежнему намного выше, чем по ОФЗ-ФД. Основной оборот здесь составляют договорные сделки объемом в несколько миллионов рублей, которые проходят в первые минуты биржевых торгов.<BR>Стабильность купонных бумаг привлекает и эмитента. В следующую среду будет проведен аукцион по размещению ГИО серии 25012 объемом 200 млн руб. и сроком до погашения 3,5 года. Дилеры не слишком оживленно восприняли объявление аукциона и ожидают от города премии по доходности. <BR>Размещение этих бумаг может свидетельствовать и о подготовке города к декабрьским выплатам. Если в ноябре городу предстоит лишь один аукцион по ГИО ПК-ПДП, то в декабре необходимо выплатить купон по еврооблигациям и погасить два выпуска дисконтных и один выпуск купонных облигаций.