Денег становится больше, чем нужно

<BR><BR>Сегодня в результате выплат Минфина по госбумагам на рынке появится еще около 10 млрд свободных рублей. Банки думают о том, что делать с этими деньгами. <BR>Минфин проводит погашение ОФЗ серии 25020, выплату последнего купона по этим облигациям, а также купонов по облигациям федерального займа серий 27002 и 28001. Номинальная сумма погашения составляет около 13 млрд руб., однако реально появившаяся на рынке сумма будет меньше 10 млрд руб. Дело в том, что пакет ОФЗ 25020, принадлежащий ЦБ, оценивается в несколько миллиардов рублей, соответственно, эти средства рынку не достанутся.<BR>Полученные от погашения рубли должны быть куда-то вложены, но Минфин предлагает лишь трехмесячные ГКО на сумму 3 млрд руб. Основными владельцами погашаемых облигаций являются нерезиденты и крупные российские банки, которые, разумеется, инвестируют определенный объем в новые бумаги. Однако вложение средств на 3 месяца под 10% годовых не может рассматриваться как основной способ получения прибыли. Доходность других госбумаг уже не покрывает уровня инфляции, а обороты вторичного рынка составляют 0,5-1 млрд рублей в день. <BR>Вложения в акции и облигации являются слишком рискованными, и банки очень осторожно вкладывают средства в эти финансовые инструменты. Появление больших объемов рублей заставляет банки обратить внимание на валюту. В этом году вложения в доллар имеют низкую доходность, а вложение рублей в евро просто убыточно. Кроме того, здесь банки жестко зарегулированы инструкциями ЦБ, благодаря которым вложение высокой доли активов в валюту невозможно, а спекуляции ограничены.<BR>Вряд ли рубли от погашения ОФЗ будут немедленно направлены на кредитование реального сектора. Скорее всего, они пойдут или на депозиты в ЦБ, или просто останутся лежать на корсчетах. Объемы рублевых средств на корсчетах банков в ЦБ последние месяцы колеблются на уровне 70-90 млрд руб., большая часть из которых необходима для проведения расчетов.<BR>Определенный объем свободных средств - это избыток, который банки держат на корсчетах, не получая дохода. Короткие деньги можно было бы продать на межбанковском кредитном рынке, но этот рынок не является абсолютно ликвидным за счет сложной системы оценки рисков и установления лимитов. Крупные банки вынуждены направлять рубли на депозиты в ЦБ, максимальная ставка по которым составляет 9% годовых. Мелкие и средние банки "сидят" на деньгах и ждут или появления новых инструментов, или заемщиков. <BR><BR>Дмитрий Мизгулин, исполнительный директор ОАО "Инкасбанк":<BR>"В настоящее время перед банками встает проблема доходного вложения средств, одним из основных способов которого становится кредитование. Этому также способствует политика Банка России, направленная на снижение рыночных кредитных ставок. Однако до сих пор в России существуют препятствия для активного кредитования промышленности из-за высоких кредитных рисков банков, связанных с ведением бизнеса заемщиков. Преимущество имеют те банки, которые смогли за годы своей деятельности сформировать кредитный портфель из надежных заемщиков".<BR><BR>Дмитрий Драндин, управляющий филиалом "Северо-Западный" КБ "ГУТА-БАНК":<BR>"Денежный рынок испытывает дефицит в краткосрочных надежных инструментах. Государство масштабных заимствований на внутреннем рынке не производит. В то же время предприятия нуждаются в "длинных" деньгах. Полагаю, что компромиссным решением могли бы стать корпоративные облигации сроком на 2-3 года с плавающими купонными платежами, как это сделало, например, ОАО "МГТС".<BR><BR>Андрей Язев, член совета директоров АОЗТ "Петербургский межбанковский финансовый дом":<BR>"Низкая ли доходность по ГКО - это еще вопрос. В сравнении с процентными ставками в западных странах она очень даже высокая, особенно если учитывать стабильный курс рубля. А вкладывать при стабильной ситуации надо в кредитование, чем банки активно и занимаются. Кстати, коммерческое кредитование в рублях не уменьшает суммарных остатков на счетах банков, если на эти рубли не покупать валюту у ЦБ и не снимать их в виде наличности". <BR><BR>Юрий Валяев, заместитель начальника управления операций на денежном рынке Балтийского банка:<BR>"Сумма от погашения не такая уж большая, тем более что уже около 2 недель банки ощущают недостаток рублей, о чем говорят высокие ставки рынка межбанковских кредитов. Когда на денежном рынке наблюдается избыточная ликвидность, ставки кредитов overnight уходят к 1-2% годовых. Идет уменьшение остатков на корсчетах за счет вложений в различные финансовые активы. Сейчас для восстановления нормальной ликвидности рынку достаточно около 5 млрд руб. Оставшаяся часть выплат пойдет на рынок госбумаг, часть - на депозиты в Банк России, часть - на валютный рынок".