Телефонная компания размещает облигации

<BR><BR>Сегодня на ММВБ начинается размещение облигаций ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС) - бумаг с интересными параметрами. <BR>Этот выпуск станет первой эмиссией рыночных рублевых облигаций российской компанией связи. Облигации МГТС - это трехлетними купонные бумаги с переменным купоном. Форма бумаг - документарная, на предъявителя, с обязательным централизованным хранением. Объем выпуска составляет 600 млн рублей. Андеррайтером и платежным агентом выступает Гута-Банк. <BR>Первоначально МГТС планирует разместить бумаги на 360 млн рублей. В зависимости от результатов, будут размещены еще один или два транша. Облигации размещаются по номиналу, а предметом конкурса в данном случае выступает размер первого купона. <BR>Для этого члены фондовой секции ММВБ собирают и подают в систему заявки потенциальных покупателей, в которой указывается приемлемая для инвестора ставка и количество облигаций, которое он хотел бы приобрести. <BR>Сегодня эмитент должен провести анализ заявок и установить ставку первого купона. Андеррайтер первоначально удовлетворяет те заявки, в которых ставка ниже или равна установленной эмитентом. После этого инвесторы могут приобретать облигации по номиналу, если какая-то часть транша остается неразмещенной. <BR>Срок первого купонного периода первого транша составит 3 месяца (последнего - 5 месяцев). По словам андеррайтера, это было вызвано желанием привлечь первых инвесторов более коротким сроком, и по второму траншу все купоны будут четырехмесячными.<BR>Если купонная ставка на первый период определяется на конкурсе, то доходность последующих купонов зависит от уровня ставок на рынке. Ставка определяется как минимальное из двух значений: средневзвешенной доходности ОФЗ-ФД по итогам вторичных торгов на ММВБ и ставки рефинансирования ЦБ, скорректированной на специальный поправочный коэффициент. <BR>Погашение первого купона первого транша приходится на 17 января, что совпадает с погашением ОФЗ серии 25021, и по разнице в доходности корпоративных и федеральных облигаций станет понятно, насколько сильно инвесторы оценивают рискованность вложений в облигации телефонной компании. <BR><BR><B>Инвесторам предложат оферту</B><BR>Сам эмитент не переоценивал свои возможности в привлечении средств на открытом рынке и планировал доходность первого купона на уровне 19-20% годовых. <BR>Для того чтобы увеличить привлекательность своих облигаций, МГТС сделала из просто купонных бумаг облигации с возможностью предъявления к досрочной продаже. По информации андеррайтера, по окончании каждого купонного периода инвестор будет иметь возможность продать облигации по заранее объявленной цене. <BR>Для этого перед началом периода эмитент будет публиковать безотзывную оферту, с обязательством выкупить облигации по установленной цене в день выплаты купона (подобные облигации летом разместил Внешторгбанк).<BR>Первая оферта уже была опубликована, и в соответствии с ней эмитент обязуется выкупить облигации 17 января по номиналу. Таким образом, бумаги МГТС из трехлетних превращаются в четырехмесячные, что делает их более интересными для инвесторов. <BR>Правда, успех рублевых облигаций МГТС будет зависеть от судьбы еврооблигаций компании. В марте следующего года МГТС должна погасить евробонды на сумму $150 млн, что потребует от компании серьезных усилий.