Городской сберзайм стал двухсерийным

<BR><BR>Комитет финансов Петербурга принял решение о размещении второй серии государственных сберегательных облигаций в связи с завершением размещения первой серии. <BR>Ставка купона на первый период составляет всего 15% годовых. Складывается впечатление, что город не заинтересован в таком инструменте заимствований, как сберегательные облигации. Для сравнения: ставки на первый и второй купонный периоды первой серии равнялись 32 и 25% годовых соответственно.<BR>Новый выпуск будет во многом отличаться от первенца третьего займа. Меньше не только купонная ставка, но и продолжительность купонного периода и объем выпуска. Купонный период теперь равняется 91 дню вместо 182. Объем второй серии снижен до 40 млн рублей. <BR>Тем самым ГСО стали более похожими на облигации второго займа, купонный период которых также был равен кварталу. Резкое снижение ставок купонного дохода объясняется общим понижением уровня доходности долговых бумаг. Ставка по сберзайму устанавливается исходя из "индикативных ставок заимствования", складывающихся на рынке ГИО. Цены на этом рынке за последнее время совершили резкий скачок вверх, так что доходность упала до минимального уровня. Дисконтные облигации со сроком погашения через 3 месяца приносят порядка 13,5-14,5% годовых, так что город предлагает частным инвесторам небольшую премию.<BR>Привлечет ли их ставка, которая находится ниже уровня инфляции, можно будет узнать после 21 сентября - даты начала размещения облигаций. Однако пониженная доходность уменьшает привлекательность облигаций второй серии по сравнению с банковскими депозитами в коммерческих банках. Разумеется, ставка на первый купонный период выше ставок по рублевым депозитам на аналогичный срок в Сбербанке, но по сравнению со ставками в менее надежных банках Петербурга разницы в доходности практически нет.<BR>Снижение Комитетом финансов объема второй серии на 10 млн руб. показывает, что привлечение средств физических лиц через этот инструмент не является для него приоритетным. Возможно, что это объясняется особенностями обращения облигаций сберзайма. Владелец облигаций имеет право предъявить облигации к досрочному выкупу Комитетом финансов по номиналу в любой день периода обращения облигаций за исключением трех рабочих дней до даты выплаты очередного купонного дохода или до даты погашения облигаций. <BR>По этой причине город не хочет наращивать объем сберзайма, учитывая то, что в случае изменения экономической ситуации весь этот объем может быть предъявлен к погашению в один день.<BR><BR><B>Тише едешь - дальше будешь</B><BR>Генеральный агент сберзайма, ОАО "Петровский народный банк" (ПНБ), лишь вчера завершил размещение первой серии объемом 50 млн рублей. Для этого банку понадобилось почти 9 месяцев. "Так как облигации подлежат досрочному выкупу, то банк в настоящее время будет продолжать размещение нескольких тысяч досрочно выкупленных облигаций первого выпуска", - сообщили в пресс-службе банка.<BR>Сейчас ПНБ является единственным агентом займа, единолично размещающим облигации сберзайма. Для сравнения: начало размещения второго займа протекало гораздо более быстрыми темпами, но тогда генеральным агентом был СПБРР, а размещение облигаций происходило с привлечением брокеров займа. <BR>К примеру, за первые 7 месяцев с начала распространения займа в 1996 году частные лица купили облигаций почти на 47,7 млрд неденоминированных рублей. Учитывая новизну инструмента в то время, а также разницу курса доллара, скорость размещения облигаций Петровским народным банком можно посчитать очень низкой. <BR>Источник в Комитете финансов сообщил "ДП", что там размещение первой серии считают "вполне нормальным". Поскольку облигации третьего займа ориентированы только на физических лиц (владельцами второго займа могли быть и юридические лица), быстрого выкупа всего объема никто не ожидал. <BR>Теперь же у привыкших к новым облигациям инвесторов появится выбор из двух серий купонных облигаций с разным сроком купонного периода, что позволяет надеяться на более короткие сроки размещения второй серии. Этому будет способствовать и разработанная ПНБ и Комитетом финансов новая технология размещения займа посредством электронного документооборота.<BR> <BR>Государственные сберегательные именные облигации Санкт-Петербурга (облигации третьего займа) выпускаются в бездокументарной форме в виде записей на счетах депо. По виду получаемого дохода данные ценные бумаги являются облигациями с переменным купоном и правом предъявления к досрочному выкупу Комитету финансов. Номинальная стоимость составляет 100 рублей. Срок обращения выпущенных облигаций - 5 лет. Владельцами облигаций могут быть только физические лица и генеральный агент.