ОГСЗ заменят ГКО

<BR><BR>В сентябре Минфин намерен разместить выпуск облигаций сберзайма объемом 1 млрд рублей. В планах нет выпуска ГКО или ОФЗ, рассчитанных на оптовых инвесторов. <BR>Минфин считает, что сентябрь является достаточно спокойным месяцем с точки зрения погашения госбумаг, поэтому необходимости в новых заимствованиях нет. Эта новость стала сюрпризом для рынка. Дилеры ожидали размещения Минфином очередного выпуска ГКО, чтобы рефинансировать часть из сентябрьских выплат объемом 17 млрд рублей. <BR>В Минфине же не считают нужным увеличивать госдолг, даже занимая средства на рынке по очень низким ставкам. Причина этому - профицит федерального бюджета. Теперь прогнозы дилеров в области появления новых госбумаг сместились ближе к ноябрю, когда значительный объем выплат по госдолгу должен привести к росту избыточной ликвидности. <BR>ОГСЗ 31-й серии похожи на бумаги 30-й серии, размещение которой началось 20 июля. Годовые облигации с двумя индексируемыми купонами, опять будут выкуплены несколькими крупными операторами и вряд ли дойдут до населения. <BR>Притом, что в июле операторы выкупили ОГСЗ 30-й серии у Минфина по цене 103,21% от номинала, к настоящему моменту цена продажи превышает 108%. Интерес к новому выпуску будет определяться размером первого полугодового купона, который должен быть выше чем 11% по 30-й серии. <BR><BR><B>Рост прошел по всему рынку</B><BR>Новость о том, что Минфин не будет размещать ГКО, привела к активизации покупок краткосрочных инструментов с погашением в 2000 году. <BR>Сейчас на рынке всего четыре рыночных выпуска коротких облигаций: ГКО 141-й и 142-й серий и ОФЗ 25018 и 25020. Большинство владельцев этих облигаций предпочитают держать облигации в портфеле, дожидаясь погашения. Спекулятивные операции с короткими бумагами проходят на небольших объемах, изредка совершаются договорные сделки с крупными пакетами. Доходность облигаций с погашением в 2000 году составляет 9-9,5% годовых. <BR>Повышение рейтинга рублевых облигаций агентством Fitch IBCA стало причиной роста цен среднесрочных облигаций. Облигации с погашением в январе 2001 года принесут 13,1% годовых, в сентябре 2001 года - 17,1% годовых. Цена "налогово-инвестиционных" ОФЗ серии 25030 вчера достигла 80% от номинала, доходность к погашению составляет 19,7% годовых.<BR>Доходность в размере 24% годовых по длинным бумагам долгое время считалась устойчивым уровнем сопротивления, однако уже на прошлой неделе средневзвешенная доходность ОФЗ-ФД сумела пробить этот уровень. Торги проходят на небольших объемах, так как ожидание прихода свежих средств от погашения удерживает инвесторов от продаж бумаг. <BR>Сегодня пройдут погашение "репатриационной" серии ГКО 21138 в объеме 2,5 млрд руб. и выплата купонов по ОФЗ-ФД на сумму 1,17 млрд. Вчера доходность почти всех длинных облигаций ушла ниже 23% годовых, и новым уровнем может стать отметка в 21%.