Аукцион оживил рынок госбумаг

<BR><BR>После удачного аукциона по размещению ГКО начался подъем цен облигаций. <BR>Еще в начале этой недели рынок ГКО-ОФЗ находился в состоянии неустойчивого равновесия. Часть операторов начала продавать длинные ОФЗ, фиксируя прибыль от длительного роста цен. Доходность ОФЗ-ФД приблизилась к 28% годовых. Котировки коротких облигаций практически не изменялись в ожидании аукциона по размещению ГКО серии 21142. Негативно повлиял на рынок и рост курса доллара, который хотя и не привел к оттоку средств с рынка, но заметно приостановил процесс покупок госбумаг. <BR>Результаты аукциона стали основным фактором смены тенденции рынка. Во-первых, доходность новых ГКО оказалась минимальной, что стало причиной снижения доходности других серий. Во-вторых, неудовлетворенный на аукционе спрос выплеснулся на следующий день на вторичный рынок. Сумма средств в торговой системе ММВБ увеличилась до 5,97 млрд руб., что стало рекордным показателем за несколько последних месяцев. Положительное действие оказало и возобновление роста курса рубля к доллару, так как это автоматически повышает интерес к рублевым бумагам.<BR>Доходность ОФЗ-ФД упала до 24,0-25,5% годовых. Сейчас дилеры ожидают стабилизации доходности к погашению длинных облигаций в диапазоне 25-28% годовых. Высокая текущая доходность большинства выпусков ОФЗ-ФД, при купонной ставке в 20 или 25% годовых, обеспечивает стабильно высокий уровень спроса на эти бумаги, которые оцениваются дилерами как наиболее интересные объекты для вложений. В то же время, при достижении доходности к погашению уровня 25% годовых, многие участники готовы продавать облигации, что не даст ценам подняться выше. <BR>Высокие обороты поддерживаются и по облигациям, со сроком погашения около года. Облигации 23-й и 24-й серий принесут около 19% годовых. Цена более длинной "налоговой" серии 25030 превысила уровень в 76% от номинала и составляет 76,2%.<BR>Доходность коротких ГКО и ОФЗ, похоже, близка к минимуму. Четыре серии госбумаг с погашением в конце сентября - начале ноября дошли до уровня доходности в 9,5-11,0% годовых. <BR>При такой низкой доходности и высокой комиссии ММВБ основная часть владельцев данных бумаг предпочитает дождаться их погашения. <BR>Кстати, именно этот период (27 сентября - 15 ноября) станет для Минфина первым серьезным испытанием в этом году. Погашение 18-й и 20-й серий ОФЗ, а также 137-й, 141-й и 142-й серий ГКО потребует около 30 млрд руб., которые государству будет не так и просто мобилизовать. Возможно, что к погашению будет приурочен выпуск на рынок новых долгосрочных госбумаг. Инвесторам будут предложены 10-летние ОФЗ, в которые Минфин переоформит часть нерыночных госбумаг из портфеля ЦБ.