Финансовые рынки

<BR><BR><BR>Почти одновременно ЦБ снизил курс доллара до 28 рублей, а ставку рефинансирования - до 28% годовых (см. "ДП" №98). <BR>О значении этих событий для экономики России рассуждает Евгений Новиков (ПСБ). <BR>"Ставка рефинансирования в последнее время является лишь индикативной ставкой, и скорее следует за тенденцией на денежном рынке, а не устанавливает ее. Но вместе с тем ее снижение показало, что и в дальнейшем ЦБ будет стремиться понизить процентные ставки на финансовом рынке. <BR>Примечательно также, что снижение ставки рефинансирования до 28% произошло на фоне укрепления валютного курса рубля ниже 28 рублей за доллар США. Фактически получилось, что импортозамещающие отрасли утратили часть конкурентных преимуществ (вследствие укрепления национальной валюты), но вместе с тем потенциально получили возможность финансироваться под более низкие ставки. <BR>Но от снижения ставок выигрывают не только импортозамещающие производства, но и другие предприятия, да и просто частные лица. Проблема состоит лишь в том, чтобы развернуть ресурсы, а они-то у банков имеются (остатки на корсчетах составляют 70-80 млрд, депозиты в ЦБ достигают 50-60 млрд рублей), в производственную сферу. Вот эта задача будет посложнее. <BR>И именно с этой задачей необходимо справиться Центробанку в самое ближайшее время. Ведь пока снижение ставок по депозитам в ЦБ практически не привело к снижению размещения коммерческих банков, средства частично перешли на рынок облигаций Федерального займа, вызвав существенное с начала июня снижение доходностей с уровней около 40 до 30% годовых (по бумагам свыше года). <BR>Получается, что кредитные институты не спешат переключаться из государственных обязательств в коммерческие. С другой стороны, производство тоже должно быть готово к перетоку ресурсов. Предприятия должны быть готовы к грамотному освоению этих ресурсов, а во многих отраслях уровень организации производства и менеджмента пока не позволяет надеяться на это. <BR>Таким образом, перед ЦБ и Правительством стоит задача, с одной стороны, снижая процентные ставки и разрабатывая меры по обеспечению гарантий, стимулировать кредитные организации кредитовать производственный сектор, с другой стороны, улучшая налоговый и инвестиционный климат, стимулировать реальный сектор брать эти финансовые ресурсы. Если все это получится, произойдет и долгожданный долгосрочный экономический рост".