Сберегательный сериал продолжится

<BR><BR>Правительство одобрило предложение Минфина о выпуске в этом году облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) на сумму до 5 млрд рублей. <BR>Таким образом, федеральный сберегательный займ продолжится. На смену погашаемым в течение ближайшего месяца двум оставшимся в обращении сериям ОГСЗ придут новые облигации. <BR><BR><B>Минус ОФЗ</B><BR>Новые ОГСЗ Минфин предполагает выпустить за счет соответствующего уменьшения эмиссии ОФЗ. Минфин решил не создавать новые бумаги, а возобновить выпуск привычных для населения ОГСЗ. Единственным новшеством будет установление ставки купонного дохода, привязанной к уровню инфляции. Пока что планируется выпуск облигаций на срок от 1 до 2 лет, с полугодовым купоном и купонной ставкой, на 2% превышающей сложившийся уровень инфляции. <BR> Минфин считает, что новые ОГСЗ будут пользоваться спросом как у населения, так и у банков, испытывающих нехватку надежных рублевых инструментов. Сами дилеры считают преждевременным оценивать перспективы новых бумаг, так как решение об эмиссии еще не принято и точные параметры облигаций пока неизвестны. <BR>Существующие ОГСЗ являются ценными бумагами на предъявителя номиналом 500 рублей и выпускаются в документарной форме. С начала эмиссии ОГСЗ было выпущено 29 серий облигаций общим объемом эмиссии 32 млрд рублей. Сейчас в обращении находятся две серии по 1 млрд рублей. Обе серии выпускались сроком на 2 года, с четырьмя полугодовыми купонами. Процентный доход по купону определялся Минфином в соответствии со ставками на рынке ОФЗ.<BR>Основными операторами рынка ОГСЗ являются Сбербанк РФ и Оргбанк. На их фоне петербургские банки проявляют умеренный интерес к бумагам. До кризиса некоторые банки в небольших объемах вкладывались в облигации, а последние 2 года активно не работали с ними, лишь получая купонный доход и погашая облигации. В результате подавляющая часть операций с физическими лицами досталась Сбербанку, который является платежным агентом Минфина по сберзайму. <BR><BR><B>Госбумаги нашли себя</B><BR>Тем временем цены на рынке ГКО-ОФЗ остаются на высоком уровне, поддерживаемом большим спросом и положительным информационным фоном. <BR>Самые оптимистичные прогнозы дилеров рынка госбумаг на прошлой неделе полностью оправдались. Отсутствие отрицательных событий и высокий спрос на облигации привели к новому подъему цен. Начавшись с рынка внешних долгов, стремительный рост затронул и все секторы рынка рублевых облигаций. <BR>Результаты аукциона ГКО серии 21141 в прошлую среду показали, что спрос на государственные облигации намного выше, чем планировал Минфин. Низкая ставка доходности на аукционе привела к снижению доходности коротких бумаг, а неудовлетворенный спрос реализовался в секторе ОФЗ-ФД.<BR>Доходность ОФЗ-ФД со сроком погашения в 2002 году снизилась до 35,3-35,5% годовых, что на 5-7% ниже, чем в начале июня. Доходность большинства выпусков более длинных бумаг не превышает 38% годовых. Спрос обеспечивался как российскими банками, так и нерезидентами, приостановившими процесс вывода средств из госбумаг через различные репатриационные схемы. <BR>Облигации со сроком погашения в 2001 году также росли высокими темпами. Интерес инвесторов сместился в сторону ОФЗ, погашаемых в конце следующего года. Доходность 21-й и 30-й серий снизилась до 30,3-30,5%. Нужно отметить, что при равном уровне доходности "налогово-инвестиционная" 30-я серия гасится на 3 месяца позже. По мнению дилеров, сейчас набирает силу процесс использования бумаг этой серии для погашения налоговой задолженности и внесения в уставные капиталы банков. С начала года цена 30-й серии выросла на 15%.<BR>На вчерашних торгах госбумаги колебались без определенной тенденции. "Это обычный послепраздничный день, когда никаких серьезных изменений не происходит. Дилеры привыкли к небольшим колебаниям курса доллара и не отреагировали на его последнее повышение. На рынке сохраняется элемент неопределенности, и до конца недели цены будут колебаться с возможной коррекцией вниз после долгого подъема. Новый рост цен может последовать в случае объявления о снижении ставки рефинансирования на величину, большую, чем прогнозируется рынком", - говорит ведущий специалист управления операций на денежном рынке Балтийского банка Игорь Нестеров.<BR> Вчера держатели ОФЗ серии 25016 получили средства от погашения этой бумаги, которая официально погашалась в субботу, но из-за выходных выплата произошла лишь вчера. 25016-я серия выпускалась в 1997 году и не попала под реструктуризацию после 19 августа 1998 года. За долгое время вторичного обращения Минфину удалось выкупить большую часть эмиссии, так что вместо ожидаемых большинством участников погашения и выплаты купонного дохода в объеме 3,6 млрд рублей общая сумма выплат не превысила 900 млн рублей. Теперь у Минфина наступила долгая передышка, так как до сентября погашения ОФЗ не будет. В июле Минфин погасит только две серии ГКО: 21136 на сумму 2,5 млрд рублей и 21140 на 2,4 млрд рублей.