Город разнообразил меню облигаций

<BR><BR>Вчера на аукционе Комитет финансов (КФ) сумел разместить немного полуторагодовых и четырехлетних купонных облигаций. <BR>Доходность на аукционе по облигациям серии 25008 составила почти 45% годовых. Это соответствует доходности аукционов по облигациям 25006-й и 25007-й серий неделю назад. Почти 3% от объема эмиссии выкупили два дилера, что на 100% больше, чем на последнем первичном аукционе. <BR>На аукционе по размещению более короткой серии, 25009, наблюдалось оживление - участие приняли сразу 24 дилера, которые выкупили 9% от объема эмиссии. <BR>Дело в том, что на этом аукционе были установлены квоты по неконкурентным заявкам. Официальные дилеры обязаны выкупить определенный объем эмиссии или заплатить штраф. <BR>Кроме того, более короткие облигации являются более привлекательными для инвесторов. <BR>Размещение длинных купонных облигаций можно объяснить несколькими причинами. Сам КФ объясняет выпуск таких бумаг реструктуризацией городского долга. <BR>Действительно, для любого заемщика гораздо выгоднее привлекать средства в рублях, на длительный срок и с низкой доходностью, и в этом отношении действия города совершенно правильны. Но только не в таких объемах и не перед выборами. <BR>Ближайшие крупные выплаты по облигациям Петербурга приходятся на конец мая, поэтому маловероятно рефинансирование этих выплат за счет выпуска облигаций в апреле. <BR>Более вероятной является необходимость платежей по кредитам, полученным городом от коммерческих банков. Город может готовить средства и к выплатам по поручительствам, выданным городом более чем на 3 млрд руб. Они могут потребоваться вскоре после подведения финансовых результатов чемпионата мира по хоккею.<BR>В последнее время поднимается и вопрос о досрочном погашении еврооблигаций. Для города выгодно начать выкуп своих евробондов уже сейчас, экономя на дисконте и купонных выплатах. (Так, в июне КФ должен заплатить около $14 млн по полугодовому купону еврозайма.) <BR>Именно так сделала Москва. Полгода назад начался выкуп московских долларовых еврооблигаций, в ходе которого эмитенту удалось приобрести облигации на $315 млн из $500 млн. До погашения еврооблигаций Петербургу осталось более 2 лет, стоимость облигаций на данный момент составляет 80% от номинала. <BR>Наиболее вероятным является самый простой вариант - городу просто не хватает денег. В отличие от федерального бюджета, который в 2000 году каждый месяц сводится с профицитом, доходам городского бюджета никак не удается значительно вырасти. <BR>В январе-феврале Петербург собрал налоговых доходов на 2,47 млрд руб. Расходы бюджета превысили 4 млрд руб. Городу были нужны деньги для покрытия кассовых разрывов бюджета - внутренний долг за это время увеличился на 729 млн руб., или на 50%. <BR>В соответствии с бюджетом на 2000 год ситуация с доходами должна улучшиться ближе ко второму полугодию. Возможно, это случится уже после выборов губернатора, хотя все зависит от их результата.