Государство берет только дешевые деньги

<BR><BR>Министерство финансов в среду впервые после августа 1998 года провело аукционы по размещению ГКО. Доходность ГКО - 20% годовых. Доходность размещенных в тот же день петербургских ГГКО - 45% годовых. <BR>Сначала Минфин провел аукцион по размещению ГКО серии 21139 сроком обращения всего 98 дней. Цена отсечения составила 94,69% от номинала, что соответствует доходности в 20,89% годовых. <BR>Средневзвешенная доходность бумаг оказалась равна 20,1% годовых (соответствует цене 95,88% от номинала). <BR>Спрос на аукционе был велик: более 7 млрд рублей, что объяснялось проводившимся 23 февраля погашением ОФЗ. Однако Минфин привлек немногим больше 2 млрд рублей от дилеров, согласившихся давать в долг по таким низким ставкам. <BR>Доходность новых ГКО может не покрыть не только курса доллара (нулевая долларовая доходность обеспечена инвесторам в случае роста курса доллара всего на 5% к 31 мая 2000 года - дате погашения бумаг), но и инфляции, которая по официальным данным прогнозируется на уровне выше 20%. <BR>Таким образом, новые ГКО предстали перед инвесторами сверхконсервативным финансовым инструментом. Вкладывать деньги в бумаги могут только банки, у которых много свободных дешевых ресурсов. <BR>"С такой доходностью (20% годовых) покупать ГКО, особенно частным инвесторам, нет никакого смысла, хотя надежность бумаг на этот раз представляется высокой - на государстве не висит пирамида долга, образовавшегося из-за высоких ставок предыдущих заимствований, как в 1997-1998 годах", - сообщил "ДП" представитель дилера ГКО. <BR>В тот же день Минфин провел аукцион по размещению облигаций для нерезидентов, которые только так могут репатриировать выручку из России. Доходность бумаг оказалась отрицательной. <BR>Комитет финансов Петербурга 23 февраля 2000 года провел аукцион по размещению ГГКО серии 21022 сроком обращения 1 год. <BR>Здесь инвесторы имели право рассчитывать на доходность гораздо большую, чем 20% годовых. Так и получилось: при цене отсечения в 69% от номинала доходность проданных бумаг составила около 45% годовых. <BR><BR>Владимир Ионин, начальник отдела государственных ценных бумаг Санкт-Петербургской валютной биржи: <BR>"Нас радует, что возобновился рынок государственных бумаг, так как ГКО - это инструмент цивилизованного рынка. Если госбумаги не будут конкурировать по доходности с другими финансовыми инструментами, то вряд ли можно говорить о негативном влиянии сектора ГКО на общую макроэкономическую ситуацию. К вопросу о доверии - покупать ГКО никто не заставляет. Каждый самостоятельно решает, доверять ли государству".