Финансисты снова входят в реку ГКО

<BR><BR>В День Защитника Отечества рынок ценных бумаг в очередной раз решил испытать острые ощущения: Министерство финансов разместило новые ГКО (см. стр. 17). Понадобилось всего 1,5 года, чтобы участники рынка смогли забыть все, уверились, что теперь-то их государство точно не обманет, и с восторгом восприняли эту новость. В подтверждение этих слов аналитики приводят многочисленную цифирь. Правда, в Петербурге решили все-таки переждать и посмотреть со стороны, как пройдут первые торги. Основные игроки пока только приглядываются к новым старым ГКО. Но при этом все участники местного рынка говорят о том, что не замедлят вскоре присоединиться к московским коллегам и принять участие в торгах. <BR><BR>Павел Ильичев, главный специалист казначейства ОАО (КБ) "БАЛТОНЭКСИМ Банк":<BR>"Основной причиной проведения аукционов является намерение ЦБ и Министерства финансов "связать" денежные средства от погашения ОФЗ в размере 10 млрд рублей и не допустить их выхода на валютный рынок и дополнительного давления на курс рубля.<BR>Возобновление эмиссии государственных облигаций после длительного перерыва является положительным фактором для рынка. Опасность построения государством новой долговой пирамиды невелика, так как планируемые объемы эмиссии несравнимы с предкризисными, а банковская система нуждается в появлении нового финансового инструмента. Несмотря на то что с начала 2000 года тенденция смещения интереса банков от валютных к рублевым активам все более укрепляется, существует острый дефицит краткосрочных рублевых инструментов с достаточной ликвидностью. Рынок межбанковских кредитов остается довольно узким и слишком коротким - максимальная срочность заключаемых сделок составляет 3-4 недели, а рынок корпоративных облигаций пока не оправдывает надежд, так как они остаются слишком неликвидным инструментом. Выпуск Минфином 3-месячных ГКО позволяет частично решить эту проблему. При этом вопрос надежности выпускаемых бумаг и вероятности объявления нового дефолта по обязательствам государства не останавливает участников рынка, так как финансовым властям удалось частично решить проблему внешних долгов, а высокие цены на нефть гарантируют приток экспортной выручки в страну.<BR>Мы ожидаем, что спрос на 3-месячные облигации превысит предложение и эмитенту удастся разместить бумаги с доходностью к погашению 22-24% годовых. В случае проведения аукциона по такому сценарию возможно возобновление роста на рынке ОФЗ и возвращение ставок доходности к погашению по "длинным" бумагам на уровень 45-47% годовых".<BR><BR>Юрий Богданов, начальник отдела дилинга ОАО "Банк "Петровский":<BR>"Есть две причины для возобновления торгов. Во-первых, отсутствие на рынке необходимых рублевых инструментов, чтобы банки могли использовать средства для поддержки своих активов. Во-вторых, возрождение рынка. К тому же торги приурочены к красивой дате - 23 февраля погашалась сумма по ОФЗ. Конечно, гипотетически ситуация дефолта 1998 года может повториться. Однако сейчас видна доходность бумаг, положительная динамика. Январь для бюджета всегда был провальным месяцем. Тем не менее бюджетные задания по сбору налогов сейчас выполнены. С огромной долей вероятности можно говорить, что новой финансовой пирамиды уже не будет. Я уверен, что все бумаги будут своевременно гаситься. Много факторов, которые этому способствуют. Хотя, повторюсь, риск отвергать нельзя. Спрос на новые 3-месячные бумаги огромный. Наш банк в торгах, к сожалению, не участвовал. Не успели подготовить всю внутрибанковскую документацию. В дальнейшем участвовать в торгах "Петровский", несомненно, будет. В каких пределах, сейчас сказать трудно. Однако мне кажется, что интересно работать как минимум с 50 млн рублей и больше". <BR><BR>Анатолий Вожов, председатель правления ООО "КБ "Финансовый капитал": <BR>"В этих торгах мы не участвовали. Хотели посмотреть, как другие наступят на одни и те же грабли. В дальнейшем участвовать обязательно будем. Правда, на первом этапе вкладываться в длинные выпуски не рискнем. Когда ситуацию можно будет прогнозировать более чем на 3 месяца, вот тогда попробуем. Вполне можно ожидать, что Минфин сделает пирамиду и сейчас. При этом всегда можно прогнозировать конец этой пирамиды. Однако за лето 1998 года мы научились многому. В том числе относиться к слухам серьезно. Тогда столько говорилось о крахе рынка. Сейчас плохих слухов про ГКО не ходит. Ходит про ряд банков. Из суеверия мы с ними не работаем". <BR><BR>Андрей Белявский, генеральный директор ЗАО "Балтийское финансовое агентство": <BR>"Отношение к возобновлению торгов очень благоприятное. Рынок давно испытывал в этом потребность. Отсутствие ГКО влияло на ликвидность рынка. Теперь же он должен стать самодостаточным. ГКО подстегнут рынок, оборот увеличится. У инвесторов появится возможность управлять портфелем, у спекулянтов - ликвидный инструмент. Не надо забывать, что доходность нынешних бумаг на порядок меньше. Груз, который берет Минфин, осознанный, и риск невелик. В 1998-м обвал произошел из-за вывода с рынка средств нерезидентов. Сейчас средств нерезидентов на порядок меньше. Если Минфин будет осознанно подходить и к объему размещения, и процентной политике, существующую изжогу участников рынка можно будет подавить".